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In diesem Video wird dargelegt, dass der Aktienmarkt nach einem über 17-jährigen Bullenlauf mit einem Anstieg von über 1100 % (S&P 500) und 2000 % (NASDAQ) extrem überbewertet ist. Die Frage ist nicht, wie hoch, sondern wie tief der Markt fallen kann. Der Sprecher warnt vor einer möglichen Korrektur oder einem Crash und zeigt historische Parallelen sowie mögliche Auslöser auf.

• Dividendenrendite auf historischem Tief: Der S&P 500 liegt derzeit bei einer Dividendenrendite von etwa 1 %, während der historische Durchschnitt bei 4 % liegt.
  • Beispiel: Eine Rückkehr zu 2 % würde einen Kursverlust von 50 % bedeuten.
  • Problem: Im Vergleich zur sicheren 10-jährigen US-Staatsanleihe mit 4 % Rendite wirken Aktien unattraktiv.
• Schiller-KGV (CAPE): Das um 10 Jahre bereinigte Kurs-Gewinn-Verhältnis liegt deutlich über dem historischen Mittel von 16.
  • Berechnung: Bei einem CAPE von 30 (aktuelle Nähe) ergibt sich ein Potenzial von -27 %; bei einem CAPE von 16 sogar -61 %.
• Vergleich mit der Dotcom-Blase: Der NASDAQ verlor von 2000 bis 2002 76 % — trotz des „Internet-verändert-die-Welt“-Narrativs.

• US-Staatsdefizit: Hohe Ausgaben stützen die Wirtschaft und die Liquidität.
• KI-Investitionsboom: Massive Kapitalausgaben beflügeln die Märkte.
• Globaler Kapitalzufluss: 401(k)-Pläne und internationale Anleger fließen weiterhin in den S&P 500.
• Aktienrückkäufe: 1 Billion USD pro Jahr treiben die Kurse künstlich.

• Inflation und steigende Zinsen: Höhere Zinsen verringern die Attraktivität von Aktien und die Kreditfähigkeit der Regierung. Ohne die Staatsausgaben wäre die US-Wirtschaft der letzten fünf Jahre stagniert.
• Gewinnrückgang und Überinvestitionen: Wenn KI-Investitionen keine Rendite abwerfen, brechen die Gewinnerwartungen ein.
• Demografie: Babyboomer gehen in Rente, was zu Panikverkäufen führen kann.
• Rückgang von Aktienrückkäufen: Wenn Unternehmen weniger zurückkaufen, sinkt die Nachfrage.
• Abzug ausländischer Investoren: Diese investieren profitorientiert und können sich bei Verlusten zurückziehen.

• Crash bis 2030: Ein Rückgang des S&P 500 um 60 % auf ca. 3.000 Punkte wird für möglich gehalten. (Anmerkung: Vor vier Jahren lag der Index noch nahe an diesem Niveau.)
• Historische Parallele: Der Markt kann nach einem 17-jährigen Bullenmarkt innerhalb eines Jahres 60 % verlieren.

1. Hedging und Dividendenstrategie: Der Sprecher selbst nutzt Absicherungen und Dividendenaktien, um sein Portfolio zu schützen.
2. Gewinne realisieren und aussteigen: Wer in den letzten 17 Jahren Gewinne erzielt hat, könnte in Staatsanleihen umschichten (z. B. 5 Mio. USD zu 4 % = 200.000 USD Zinsen pro Jahr) und das Leben genießen.
3. Langfristig investieren bleiben, aber absichern: Mit Schutzmechanismen wie Optionen oder strukturierten Produkten.

Der Sprecher betont: „Das, was wir in den letzten 15–17 Jahren erlebt haben, wird sich in den nächsten 10–15 Jahren wahrscheinlich nicht wiederholen.“ Die Anleger sollten sich daher nicht an die jüngste Euphorie klammern, sondern historische Bewertungsmuster respektieren.

Zusammenfassung folgt...

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• Das KGV liegt bei 20, immer noch 80% des Dotcom-Höhepunkts, aber deutlich über dem Niveau von 2007.
• Das zyklisch bereinigte KGV (CAPE) beträgt 40 – weit über dem 30-Jahres-Durchschnitt.
• Historisch liegt das CAPE im Schnitt bei 16–17; eine Rückkehr dorthin würde einen Marktcrash von 50–60% bedeuten.
• Die aktuellen Gewinnerwartungen sind extrem optimistisch (25% Wachstum), was nicht nachhaltig ist.

• Die Top-10-Unternehmen machen 37–38% der Marktkapitalisierung aus – ein historisch hoher Wert.
• Seit 2015 sind nur zwei Unternehmen aus der damaligen Top-10 übrig geblieben. Über 20 Jahre hinweg war nur Microsoft durchgängig dabei.
• Wer heute den Gesamtmarkt kauft, investiert in die teuersten und am stärksten umkämpften Werte – mit hohem Risiko, in 10 Jahren enttäuscht zu werden.

• Mindless passive inflows, Aktienrückkäufe und globale Kapitalallokation treiben den Markt trotz Überbewertung weiter.
• Die inelastic market hypothesis besagt: Jeder Milliarde Zufluss hebt die Marktkapitalisierung um das 5- bis 8-Fache an.
• 64% der globalen Pensionsfonds-Zuflüsse gehen in den US-Markt.

• Die US-Wirtschaft wird durch KI-Investitionen und Staatsausgaben gestützt, die auf nicht nachhaltigen Defiziten beruhen.
• Die Staatsverschuldung erreicht bald 40 Billionen USD; bei 4% Zinsen wären das 1,6 Billionen Zinszahlungen – 60% mehr als aktuell.
• Die Zinsen können nicht auf das 2%-Ziel gesenkt werden; die 10-jährige Treasury liegt bei 4,44%.
• Ein Vergleich der S&P-500-Gewinnrendite (3%) mit der Anleiherendite zeigt: Historisch wäre eine Rendite von 6% normal, was einem 50% Kurseinbruch entspräche.

• Die USA machen nur 20% der Weltwirtschaft aus, aber 30% der globalen Marktkapitalisierung – eine klare Überbewertung.
• Emerging Markets sind mit KGVs von 10–13 günstig; der Autor hat kürzlich ein Unternehmen mit 8% Dividendenrendite und 5% Wachstum gekauft.
• Auch außerhalb der KI-Blase gibt es Wachstum, z. B. in Öl (günstig gekauft, teils verkauft).

• Die aktuelle Situation erinnert an frühere Blasen (1920er, 1990er). Ein Realverlust von 60% über ein Jahrzehnt ist möglich.
• Der Autor weiß nicht, wann der Crash kommt, aber er ist defensiv positioniert: Value-Investing, Fokus auf fundamentale Werte.
• 99% der Marktteilnehmer sind seiner Meinung nach Gambler – das bietet Chancen für disziplinierte Anleger.

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