Willkommen bei Nofinity

• Tiefststand: Bitcoin testete kürzlich die 57.000 $-Marke und erholte sich dann auf etwa 61.500 $.
• Zyklusvergleich: Ben Cowen vergleicht 2026 mit dem Bärenmarkt 2018 („10x“ nach oben verschoben) und sieht Parallelen:
  • Tiefs im Juni/Juli 2018 (~5.743 $) und 2026 (57.000 $) sind ähnlich.
  • Eine Rallye im Sommer ist möglich, aber die 200-Tage-Linie bleibt eine Hürde.
• Ausblick: Ein endgültiger Tiefststand wird erst im September/Oktober 2026 erwartet, möglicherweise ausgelöst durch eine Aktienmarktkorrektur.
• Strategie: Dollar-Cost-Averaging (DCA) in der zweiten Hälfte des Midterm-Jahres wird empfohlen, um sich dem Boden zu nähern.

• Chinesische Modelle: Open-Source-Modelle (z. B. DeepSeek, GLM) holen auf, sind günstiger und können lokal ausgeführt werden.
• Privatsphäre: Alex Karp (Palantir) warnt davor, dass große LLMs (OpenAI, Anthropic) Unternehmens-IP und sensible Daten „cachen“ und nutzen könnten.
• Kosten: Die aktuell subventionierten Token-Kosten („Honeymoon-Phase“) werden steigen – Investoren erwarten Rendite.
• Empfehlung: Private LLMs für den Schutz eigener Daten und zur Kostenkontrolle, auch wenn die Einrichtung komplex ist.

• US-Dollar: Steigt weiter – ein Gegenwind für Bitcoin in den nächsten 3-4 Monaten, bevor die Belastung 2027 nachlässt.
• Japanischer Yen: Die Notenbank (BoJ) erhöhte die Zinsen, was zu einem unwind des Yen-Carry-Trades und einem Risikoabverkauf führen könnte.
• US-Wahlen: Die Midterms im November könnten zu erhöhter Volatilität führen – Trump profitiert von steigenden Märkten.

• Rob: Hat seine Meinung zu Bärenmärkten geändert (sie sind weniger schlimm, wenn man Gewinne mitgenommen hat) und zu Hunden als Helden. Insider-Tipp: Guy könnte auf der ITC-Konferenz in Miami erscheinen (Polymarket-Wette).
• Ben: Hatte erwartet, dass Energie (Öl) aufgrund geopolitischer Spannungen höher bleibt; Meme-Coins sind widerstandsfähiger als gedacht.
• Nebenbei: Fußball-Diskussion über die USA-Rote Karte, Offside-Regeln und warum Amerikaner Fußball (noch) nicht vollständig angenommen haben.

Nächste Woche: Die Show findet auf Bens Kanal statt, eventuell ohne ihn. Termin: ITC-Konferenz 20.-22. November 2026 in Miami (Investoren-Konferenz mit Fokus auf Bitcoin).

Zusammenfassung folgt...

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In diesem Video wird eine aktualisierte Fundamentalanalyse von Meta (ehemals Facebook) durchgeführt. Der Aktienkurs ist trotz guter Geschäftszahlen um etwa 18-19% gefallen, was die Frage nach einem guten Einstiegszeitpunkt aufwirft.

Geschäftsentwicklung

• Starkes Werbegeschäft: Facebook und Instagram generieren weiterhin hohe Gewinne durch Anzeigen. Fast jeder zweite oder dritte Beitrag ist eine Werbung.
• Verlustbringer Reality Labs: Die Sparte für Virtual Reality und das Metaverse ist weiterhin defizitär, im Gegensatz zu den profitablen Kernbereichen.
• Nutzerbasis: 3,5 Milliarden Menschen (40% der Weltbevölkerung) nutzen die Dienste – ein beeindruckender Netzwerkeffekt.

Finanzkennzahlen & Bewertung

• KGV: Das Kurs-Gewinn-Verhältnis liegt bei 17, basierend auf einem Gewinn pro Aktie von 43 USD (um einmalige Steuereffekte bereinigt). Das ist günstig im Vergleich zu vielen Tech-Werten.
• Kapitalausgaben: Die Investitionen in KI-Infrastruktur (bis zu 145 Milliarden US-Dollar bis 2026) drücken den freien Cashflow auf etwa 40 Milliarden US-Dollar. Das Kurs-Cashflow-Verhältnis steigt dadurch auf 40-50.
• Risiko der Überinvestition: Sollte die KI-Strategie scheitern (ähnlich wie beim Metaverse), drohen Abschreibungen und Verluste. Mark Zuckerberg könnte die Ausgaben jedoch jederzeit stoppen.

Intrinsischer Wert & Szenarien

• Basis-Szenario: Bei einem jährlichen Gewinnwachstum von 8% und einem Abzinsungssatz von 10% liegt der faire Wert bei 542 USD – nahe am aktuellen Kurs. Das entspricht einer erwarteten Rendite von etwa 9%.
• Optimistisches Szenario: Bei 10-12% Wachstum und einem höheren KGV (z.B. 25) könnte der Wert 50% über dem aktuellen Kurs liegen.
• Pessimistisches Szenario: Wie 2022 könnte Meta bei anhaltend hohen Investitionen und schwachem Wachstum auf ein KGV von 10 fallen, was einen deutlichen Kursrückgang bedeuten würde.

Einschätzung & Fazit

• Stärken: Starker Netzwerkeffekt, hohe Werbeeinnahmen, günstige Bewertung (KGV 17). Die Aktie ist im Vergleich zu anderen Hyperscalern (KGV 30) preiswert.
• Schwächen: Hohe Unsicherheit durch KI-Investitionen, potenzielle Disruption durch KI-Konkurrenz, Volatilität.
• Empfehlung: Für langfristige, diversifizierte Anleger bietet Meta eine attraktive Einstiegschance. Wer einen Sicherheitspuffer bevorzugt, sollte jedoch auf einen noch günstigeren Kurs warten (z.B. KGV 10). Die mittlere Kursziel von Analysten liegt 50% über dem aktuellen Niveau.

Fazit: Meta ist fair bewertet für eine 9% Rendite – solide, aber nicht herausragend. Das Risiko liegt in den hohen Investitionen, die Chance in der KI-Entwicklung.

• Hyperliquid (HYPE) hat das Potenzial, von einer reinen Perpetual-Exchange (Perp-DEX) zur zentralen Plattform für den Handel mit jedem beliebigen Vermögenswert zu werden – von Krypto über Aktien, Rohstoffe bis hin zu Event-Kontrakten.
• Diese Vision einer globalen, dezentralen Börse wird als die 'Everything Exchange' bezeichnet.

1. Portfolio-Margining – Das wichtigste Feature: Ein einziges Besicherungskonto (Cross-Margin) für alle Positionen (z.B. Bitcoin, Öl, Optionen). Ermöglicht effiziente, abgesicherte Trades und schafft einen Netzwerkeffekt, der Nutzer an die Plattform bindet.
2. HIPP3 – Permissionless Markets: Jeder kann gegen eine Gebühr von 500.000 HYPE neue Märkte erstellen. Dies hat die Markterstellung dezentralisiert und ermöglicht das schnelle Hinzufügen von Märkten (z.B. Öl und Gold). Trägt bereits zu über einem Drittel des Handelsvolumens bei.
3. Builder Codes: Entwickler können eigene Frontends bauen, die an Hyperliquid anbinden und eine Umsatzbeteiligung erhalten. Dies macht potenzielle Konkurrenten zu Partnern und verbessert die Distribution.
4. Token-Ökonomie: Der HYPE-Token ist das Herzstück der Wertschöpfung. Alle Einnahmen fließen in den Aufkauf und die Verbrennung von HYPE. Er wird auch für Einsätze und Gas-Gebühren benötigt.

• Einfach & direkt: Keine komplizierten Strukturen mit Equity und Token. Die Einnahmen der Plattform kaufen HYPE zurück und verbrennen es.
• Tushar Jain (Multicoin) bewertet die vier Kernannahmen für den Token-Wert:
  • Wachstum des gesamten Krypto-Derivatevolumens
  • Marktanteil von DEXs an diesem Volumen
  • Hyperliquids Anteil an den DEXs
  • Zinserträge aus Stablecoin-Beständen (durch die Coinbase-Partnerschaft)

• Echtes Nutzerinteresse vs. incentiviertes Volumen bei Konkurrenten (z.B. Aevo, Lighter):
  • Echtes Volumen zeigt sich in Liquidationsdaten, die nicht gefälscht werden können.
  • Open Interest ist ein besserer Indikator als reines Handelsvolumen, da es echtes Kapital bindet.
• Hyperliquid weist im Vergleich zu Wettbewerbern ein höheres Verhältnis von Liquidationen zu Handelsvolumen auf, was auf echte, risikotragende Nutzer hindeutet.

• Hyperliquid ist momentan stark offshore ausgerichtet, was mehr Freiheit bietet.
• Ein möglicher Weg in die USA führt über:
  1. Legalisierung von Perps durch die CFTC (erste Schritte wurden mit Kalshi gemacht).
  2. Verabschiedung des 'Clarity Act', der DeFi-Projekte regulatorisch schützt.
  3. Hyperliquid erfüllt die Kriterien des Gesetzes (z.B. Open Source, Validator-Anzahl).
  4. Regulierte Frontends (z.B. große Wallets wie Phantom) routen Volumen an Hyperliquid.

• Größte Begeisterung: Die Kombination aus der dezentralen Vision ('DeFi-Mullet') und der extremen Ausführungsgeschwindigkeit des kleinen, effizienten Teams (~14 Entwickler).
• Risiken: Die monatlichen Token-Unlocks des Teams sind erheblich (ca. 10 Mio. HYPE pro Monat). Das Team scheint jedoch weiterhin hoch motiviert zu sein.
• Tushar's Kernaussage: Der Weg zur Everything Exchange ist nicht festgelegt, aber Hyperliquid ist der glaubwürdigste Pfad.