Willkommen bei Nofinity

Die größte Kryptowoche seit Monaten: Zusammenfassung der Bankless-Episode

In dieser Episode von Bankless diskutieren die Moderatoren David und Ryan eine Vielzahl von Ereignissen, die die Kryptowelt in der ersten Juliwoche 2026 erschütterten. Die Themen reichen von makroökonomischen Trends und der Zukunft von Bitcoin über institutionelle Entwicklungen bei Ethereum und Stablecoins bis hin zu kontroversen politischen und kulturellen Phänomenen.

• Bitcoin startete die Woche bei etwa 61.000 $, fiel auf ein neues lokales Tief von 57.800 $ und erholte sich dann wieder auf 62.000 $. Die Moderatoren sehen eine 40-50%ige Wahrscheinlichkeit, dass dies der Zyklusboden war, warnen aber vor weiteren Abwärtsrisiken.
• Ein wichtiger Faktor ist Michael Saylor und MicroStrategy (MSTR). Das Unternehmen verfügt nun über 17,5 Monate Cash-Reserven (2,55 Mrd. $) für Dividendenzahlungen, nachdem es weitere Schulden aufgenommen, aber keine Bitcoin verkauft hat.
• Makroökonomische Risiken bleiben bestehen. Ein möglicher Rückgang des Aktienmarktes (z. B. NASDAQ -20%) könnte eine finale Kapitulation für Bitcoin auslösen. Die Fed-Politik und sinkende Ölpreise (WTI unter 70 $) bieten jedoch auch Rückenwind.
• Der historische Vergleich zeigt, dass Bitcoin in den Bärenmärkten 2018 (84% Rückgang) und 2022 (76% Rückgang) stärker fiel als der bisherige Rückgang von 54%.

• Das Unternehmen hat einen "Digital Credit Capital Framework" veröffentlicht, den die Moderatoren als "Wir sind jetzt ein Hedgefonds" interpretieren.
• Sie haben ihre USD-Reserven auf 2,55 Milliarden $ erhöht und eine formelle Autorisierung zum Verkauf von 1,25 Milliarden $ in Bitcoin erteilt, aber bisher keinen Bitcoin verkauft.
• Die STRK-Dividende wurde von 11,5% auf 12% erhöht, um die Stimmung der Aktionäre zu verbessern. MSTR-Aktien erholten sich auf 104 $, STRK auf 88 $.
• Sozialer Vertrag: Saylor hat drei Verträge: Dividenden zahlen, MSTR nicht unter Buchwert verwässern und keine Bitcoin verkaufen. Bislang wurde keiner gebrochen, aber die Autorisierung ist ein Signal.

• Robinhood hat seine eigene L2-Blockchain (eine Arbitrum Orbit Chain) gestartet, die tokenisierte Aktien für den 24/7-Handel anbietet.
• Wichtige Partner und Funktionen:
  • Lighter (L2 für Perpetual Futures) als bevorzugter DEX, enorme Preissteigerung von 17%.
  • Uniswap und Morpho als DeFi-Blaupausen (Uniswap +12%, Morpho +3%).
  • Paxos emittiert die Stablecoin (USDG) mit 7% APY über Morpho.
  • Arbitrum (3% Token-Anstieg) als Chain-Provider.
• Das Angebot ist zunächst auf 160 Länder (nicht USA) beschränkt. Die Moderatoren sehen darin einen Sieg für die Ethereum-L2-Roadmap.

• Ein Konsortium aus über 60 Unternehmen (Visa, Stripe, Mastercard, BlackRock, Coinbase etc.) hat OpenUSD (OUSD) gestartet.
• Geschäftsmodell: Kostenloses Minting/Redeeming. Die Erträge aus den Reserven (minus einer kleinen Gebühr) werden an die teilnehmenden Unternehmen ausgeschüttet.
• Reaktionen: Circle (USDC) fiel um 17%. CEO Jeremy Allaire argumentiert, dass OUSD die Netzwerkeffekte und Infrastruktur von USDC nicht replizieren kann.
• Die Moderatoren sind skeptisch und sehen einen "Tragödie der Allmende"-Effekt durch fehlende Eigentümerstruktur, während Tether (USDT) den Eintritt eines Dritten begrüßt.

• Ethereum Institutional ist eine neue, unabhängige Non-Profit-Organisation, die aus der Ethereum Foundation ausgegliedert wurde, um die institutionelle Adoption zu fördern.
• Venice AI wurde zum Einhorn bewertet (1 Mrd. $) nach einer 65-Millionen-$-Finanzierungsrunde (Equity + Token Warrant).
• Es gibt eine Debatte über Equity-Token-Fehlanpassung, da Token-Inhaber keine Aktionärsrechte haben. Der Gründer Eric Voorhees hält große Token-Bestände, um die Anreize auszugleichen.

• Donald Trumps Krypto-Einkommen: Laut einem Finanzbericht erzielte Trump 2025 1,43 Milliarden $ aus Krypto-Quellen (WLFI, Memecoins), was zu Kritik an einem "münzbetriebenen Präsidenten" führt.
• Cloudflare integriert X42-Stablecoin-Zahlungen für APIs, um KI-Agenten eine Pay-per-Use-Abrechnung zu ermöglichen. Dies wird als wichtiger Schritt zur Monetarisierung von Internet-Inhalten gesehen.
• Memecoin-Revival auf Solana: Ein neuer Memecoin (Anom) erreichte kurzzeitig eine Marktkapitalisierung von 180 Millionen $. Dies wird durch Airdrops und eine erhöhte Aktivität auf Pump.fun angetrieben. Es gibt Spekulationen über Geldwäsche als Treiber.

Zusammenfassung folgt...

Zusammenfassung folgt...

Zusammenfassung folgt...

Zusammenfassung folgt...

In diesem Video wird eine aktualisierte Fundamentalanalyse von Meta (ehemals Facebook) durchgeführt. Der Aktienkurs ist trotz guter Geschäftszahlen um etwa 18-19% gefallen, was die Frage nach einem guten Einstiegszeitpunkt aufwirft.

Geschäftsentwicklung

• Starkes Werbegeschäft: Facebook und Instagram generieren weiterhin hohe Gewinne durch Anzeigen. Fast jeder zweite oder dritte Beitrag ist eine Werbung.
• Verlustbringer Reality Labs: Die Sparte für Virtual Reality und das Metaverse ist weiterhin defizitär, im Gegensatz zu den profitablen Kernbereichen.
• Nutzerbasis: 3,5 Milliarden Menschen (40% der Weltbevölkerung) nutzen die Dienste – ein beeindruckender Netzwerkeffekt.

Finanzkennzahlen & Bewertung

• KGV: Das Kurs-Gewinn-Verhältnis liegt bei 17, basierend auf einem Gewinn pro Aktie von 43 USD (um einmalige Steuereffekte bereinigt). Das ist günstig im Vergleich zu vielen Tech-Werten.
• Kapitalausgaben: Die Investitionen in KI-Infrastruktur (bis zu 145 Milliarden US-Dollar bis 2026) drücken den freien Cashflow auf etwa 40 Milliarden US-Dollar. Das Kurs-Cashflow-Verhältnis steigt dadurch auf 40-50.
• Risiko der Überinvestition: Sollte die KI-Strategie scheitern (ähnlich wie beim Metaverse), drohen Abschreibungen und Verluste. Mark Zuckerberg könnte die Ausgaben jedoch jederzeit stoppen.

Intrinsischer Wert & Szenarien

• Basis-Szenario: Bei einem jährlichen Gewinnwachstum von 8% und einem Abzinsungssatz von 10% liegt der faire Wert bei 542 USD – nahe am aktuellen Kurs. Das entspricht einer erwarteten Rendite von etwa 9%.
• Optimistisches Szenario: Bei 10-12% Wachstum und einem höheren KGV (z.B. 25) könnte der Wert 50% über dem aktuellen Kurs liegen.
• Pessimistisches Szenario: Wie 2022 könnte Meta bei anhaltend hohen Investitionen und schwachem Wachstum auf ein KGV von 10 fallen, was einen deutlichen Kursrückgang bedeuten würde.

Einschätzung & Fazit

• Stärken: Starker Netzwerkeffekt, hohe Werbeeinnahmen, günstige Bewertung (KGV 17). Die Aktie ist im Vergleich zu anderen Hyperscalern (KGV 30) preiswert.
• Schwächen: Hohe Unsicherheit durch KI-Investitionen, potenzielle Disruption durch KI-Konkurrenz, Volatilität.
• Empfehlung: Für langfristige, diversifizierte Anleger bietet Meta eine attraktive Einstiegschance. Wer einen Sicherheitspuffer bevorzugt, sollte jedoch auf einen noch günstigeren Kurs warten (z.B. KGV 10). Die mittlere Kursziel von Analysten liegt 50% über dem aktuellen Niveau.

Fazit: Meta ist fair bewertet für eine 9% Rendite – solide, aber nicht herausragend. Das Risiko liegt in den hohen Investitionen, die Chance in der KI-Entwicklung.

• Hyperliquid (HYPE) hat das Potenzial, von einer reinen Perpetual-Exchange (Perp-DEX) zur zentralen Plattform für den Handel mit jedem beliebigen Vermögenswert zu werden – von Krypto über Aktien, Rohstoffe bis hin zu Event-Kontrakten.
• Diese Vision einer globalen, dezentralen Börse wird als die 'Everything Exchange' bezeichnet.

1. Portfolio-Margining – Das wichtigste Feature: Ein einziges Besicherungskonto (Cross-Margin) für alle Positionen (z.B. Bitcoin, Öl, Optionen). Ermöglicht effiziente, abgesicherte Trades und schafft einen Netzwerkeffekt, der Nutzer an die Plattform bindet.
2. HIPP3 – Permissionless Markets: Jeder kann gegen eine Gebühr von 500.000 HYPE neue Märkte erstellen. Dies hat die Markterstellung dezentralisiert und ermöglicht das schnelle Hinzufügen von Märkten (z.B. Öl und Gold). Trägt bereits zu über einem Drittel des Handelsvolumens bei.
3. Builder Codes: Entwickler können eigene Frontends bauen, die an Hyperliquid anbinden und eine Umsatzbeteiligung erhalten. Dies macht potenzielle Konkurrenten zu Partnern und verbessert die Distribution.
4. Token-Ökonomie: Der HYPE-Token ist das Herzstück der Wertschöpfung. Alle Einnahmen fließen in den Aufkauf und die Verbrennung von HYPE. Er wird auch für Einsätze und Gas-Gebühren benötigt.

• Einfach & direkt: Keine komplizierten Strukturen mit Equity und Token. Die Einnahmen der Plattform kaufen HYPE zurück und verbrennen es.
• Tushar Jain (Multicoin) bewertet die vier Kernannahmen für den Token-Wert:
  • Wachstum des gesamten Krypto-Derivatevolumens
  • Marktanteil von DEXs an diesem Volumen
  • Hyperliquids Anteil an den DEXs
  • Zinserträge aus Stablecoin-Beständen (durch die Coinbase-Partnerschaft)

• Echtes Nutzerinteresse vs. incentiviertes Volumen bei Konkurrenten (z.B. Aevo, Lighter):
  • Echtes Volumen zeigt sich in Liquidationsdaten, die nicht gefälscht werden können.
  • Open Interest ist ein besserer Indikator als reines Handelsvolumen, da es echtes Kapital bindet.
• Hyperliquid weist im Vergleich zu Wettbewerbern ein höheres Verhältnis von Liquidationen zu Handelsvolumen auf, was auf echte, risikotragende Nutzer hindeutet.

• Hyperliquid ist momentan stark offshore ausgerichtet, was mehr Freiheit bietet.
• Ein möglicher Weg in die USA führt über:
  1. Legalisierung von Perps durch die CFTC (erste Schritte wurden mit Kalshi gemacht).
  2. Verabschiedung des 'Clarity Act', der DeFi-Projekte regulatorisch schützt.
  3. Hyperliquid erfüllt die Kriterien des Gesetzes (z.B. Open Source, Validator-Anzahl).
  4. Regulierte Frontends (z.B. große Wallets wie Phantom) routen Volumen an Hyperliquid.

• Größte Begeisterung: Die Kombination aus der dezentralen Vision ('DeFi-Mullet') und der extremen Ausführungsgeschwindigkeit des kleinen, effizienten Teams (~14 Entwickler).
• Risiken: Die monatlichen Token-Unlocks des Teams sind erheblich (ca. 10 Mio. HYPE pro Monat). Das Team scheint jedoch weiterhin hoch motiviert zu sein.
• Tushar's Kernaussage: Der Weg zur Everything Exchange ist nicht festgelegt, aber Hyperliquid ist der glaubwürdigste Pfad.