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In dieser Ausgabe von NFA Live diskutieren Ben, Guy (CoinBureau) und Rob (Digital Asset News) die aktuellen makroökonomischen Treiber und deren Auswirkungen auf den Kryptomarkt.

🔍 Clarity Act: Fortschritte & Hürden

• Aktueller Stand: Der Gesetzesentwurf hat eine Anhörung im Bankenausschuss des Senats passiert (15:9 Stimmen, mit 2 Demokraten).
• Knackpunkt: Die Ethikbestimmungen. Demokraten fordern Regeln, die es Politikern (inklusive dem Präsidenten) verbieten, direkt von der von ihnen regulierten Industrie zu profitieren – ein heikles Thema angesichts der Krypto-Geschäfte der Trump-Familie.
• Druck von oben: Trump hat signalisiert, dass er ein Gesetz mit solchen Ethikregeln nicht unterzeichnen wird.
• Zeitdruck: Das Weiße Haus strebt eine Unterzeichnung bis zum 4. Juli an. Nach der Sommerpause dominieren die Midterms die Agenda.
• Ausblick: Die Verabschiedung bleibt unsicher. Die Wahrscheinlichkeit auf Polymarket liegt bei ca. 68-70%, aber die Zeit wird knapp.

📉 Sell in May and go away?

• Rob (Digital Asset News): Ist proaktiv und hat bereits Gewinne mitgenommen. Er sieht Risiken durch den Clarity Act, geopolitische Spannungen (Kuba, Venezuela) und die Geldpolitik. Er rät, sich Alternativen wie AI-Infrastruktur und Energie anzusehen.
• Guy (CoinBureau): Eine Korrektur ist wahrscheinlich, falls der Clarity Act scheitert. Er hat selbst Gewinne mitgenommen (z.B. bei Hyperliquid). Starke Altcoins der letzten Zeit waren u.a. Zcash und Venice Token.
• Fazit: Gewinne mitnehmen ist ratsam, da die Sommerflaute und die Midterms historisch betrachtet eine Schwächephase für Krypto sind.

💸 Inflation & Zinspolitik

• Haupttreiber: Die Ölpreise aufgrund der Krise in der Straße von Hormus. Dies führt zu Engpässen und steigenden Preisen für Güter und Treibstoff.
• Fed & Kevin Warsh: Die Inflationsdaten könnten durch Echtzeitdaten (z.B. Trueflation) genauer werden, was die Lage entweder entschärfen oder verschlimmern könnte.
• Zinserhöhungen: Guy hält Zinserhöhungen für wahrscheinlich, da die strategischen Ölreserven zur Neige gehen und die vollen Auswirkungen der Krise erst noch spürbar werden. Der neue Fed-Chef Warsh will nicht den Fehler machen, die Inflation zu unterschätzen.
• Politisches Dilemma: Trump fordert niedrige Zinsen, treibt aber durch seine Politik (Iran-Konflikt, Zölle) die Inflation an.

🏠 Immobilienmarkt

• Rob (Digital Asset News) berichtet von einer Abkühlung. Hohe Zinsen (über 6%) und hohe Preise schrecken Käufer ab. Er selbst kauft derzeit keine neuen Objekte.
• Kurzzeitvermietungen: Bislang noch gut ausgelastet, aber die steigenden Lebenshaltungskosten werden sich voraussichtlich negativ auf Reisen und Urlaube auswirken.

⚡️ Prognosen & Take-Aways

• Gold vs. Bitcoin: Gold könnte Bitcoin in diesem Midterm-Jahr outperformen. Historisch gesehen korrigiert Krypto in dieser Phase oft, während Gold steigt.
• Energiesektor: Ist noch nicht am Ende. Historisch gesehen läuft der Energiesektor dem Aktienmarkt um 6-12 Monate hinterher.
• Bitcoin-Miner: Die erfolgreichen Miner sind jene, die auf AI umgeschwenkt sind, da sie Zugang zu günstiger Energie haben.
• Meme-Coins: Eine Kapitulation des Marktes könnte nötig sein, um Kapital wieder in sinnvolle Projekte zu lenken.

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• Das KGV liegt bei 20, immer noch 80% des Dotcom-Höhepunkts, aber deutlich über dem Niveau von 2007.
• Das zyklisch bereinigte KGV (CAPE) beträgt 40 – weit über dem 30-Jahres-Durchschnitt.
• Historisch liegt das CAPE im Schnitt bei 16–17; eine Rückkehr dorthin würde einen Marktcrash von 50–60% bedeuten.
• Die aktuellen Gewinnerwartungen sind extrem optimistisch (25% Wachstum), was nicht nachhaltig ist.

• Die Top-10-Unternehmen machen 37–38% der Marktkapitalisierung aus – ein historisch hoher Wert.
• Seit 2015 sind nur zwei Unternehmen aus der damaligen Top-10 übrig geblieben. Über 20 Jahre hinweg war nur Microsoft durchgängig dabei.
• Wer heute den Gesamtmarkt kauft, investiert in die teuersten und am stärksten umkämpften Werte – mit hohem Risiko, in 10 Jahren enttäuscht zu werden.

• Mindless passive inflows, Aktienrückkäufe und globale Kapitalallokation treiben den Markt trotz Überbewertung weiter.
• Die inelastic market hypothesis besagt: Jeder Milliarde Zufluss hebt die Marktkapitalisierung um das 5- bis 8-Fache an.
• 64% der globalen Pensionsfonds-Zuflüsse gehen in den US-Markt.

• Die US-Wirtschaft wird durch KI-Investitionen und Staatsausgaben gestützt, die auf nicht nachhaltigen Defiziten beruhen.
• Die Staatsverschuldung erreicht bald 40 Billionen USD; bei 4% Zinsen wären das 1,6 Billionen Zinszahlungen – 60% mehr als aktuell.
• Die Zinsen können nicht auf das 2%-Ziel gesenkt werden; die 10-jährige Treasury liegt bei 4,44%.
• Ein Vergleich der S&P-500-Gewinnrendite (3%) mit der Anleiherendite zeigt: Historisch wäre eine Rendite von 6% normal, was einem 50% Kurseinbruch entspräche.

• Die USA machen nur 20% der Weltwirtschaft aus, aber 30% der globalen Marktkapitalisierung – eine klare Überbewertung.
• Emerging Markets sind mit KGVs von 10–13 günstig; der Autor hat kürzlich ein Unternehmen mit 8% Dividendenrendite und 5% Wachstum gekauft.
• Auch außerhalb der KI-Blase gibt es Wachstum, z. B. in Öl (günstig gekauft, teils verkauft).

• Die aktuelle Situation erinnert an frühere Blasen (1920er, 1990er). Ein Realverlust von 60% über ein Jahrzehnt ist möglich.
• Der Autor weiß nicht, wann der Crash kommt, aber er ist defensiv positioniert: Value-Investing, Fokus auf fundamentale Werte.
• 99% der Marktteilnehmer sind seiner Meinung nach Gambler – das bietet Chancen für disziplinierte Anleger.

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