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BlackRock und Goldman Sachs bedrängen MicroStrategy

Nur wenige Tage nach dem 16. Juni 2024 brachte BlackRock einen Bitcoin-Produkt auf den Markt, das monatliche Erträge zahlt – den Eyesshares Bitcoin Premium Income ETF (Ticker: BIA). Der Fonds hält Spot-Bitcoin und verkauft Call-Optionen auf 25-35 % der Bestände. Ziel: 15-25 % annualisierte Rendite, Gebühr 0,65 %. Goldman Sachs wird voraussichtlich ab 1. Juli einen noch aggressiveren Fonds mit 40-100 % Optionsdeckung lancieren.

Auswirkungen auf MicroStrategy (Strategy, Ticker MSTR)

• Die MNAV-Prämie (Marktwert zu Bitcoin-Bestand) brach von 3,89 auf 0,88 ein – das Unternehmen wird unter dem Wert seiner Bitcoin gehandelt.
• Die Kapitalbeschaffung über die Vorzugsaktie STRC stockt, da der Kurs auf 89 $ fiel (unter dem Nennwert von 100 $).
• Im Mai verkaufte Strategy erstmals seit 2022 Bitcoin (32 BTC) zur Dividendenzahlung – ein symbolischer Bruch mit dem „Never sell“-Credo.
• Neue Aktienausgaben zu einem MNAV unter 1,2 verwässern bestehende Aktionäre.

Zwei gegensätzliche Interpretationen

Bullische Sicht: Wall Street validiert Bitcoin durch den Aufbau stabiler Infrastruktur. Bei steigendem Bitcoin-Preis könnte die MSTR-Prämie zurückkehren. Bärische Sicht: Die großen Finanzinstitute domestizieren Bitcoin, indem sie seine explosive Upside in zahme Erträge umwandeln. MicroStrategy verliert seine Rolle als Brücke und droht in eine Abwärtsspirale (Death Spiral) zu geraten.

Entscheidende Indikatoren

1. MNAV > 1,22 → Flywheel dreht vorwärts
2. STRC über 100 $ → Kapitalaufnahme möglich
3. Weitere Bitcoin-Verkäufe → Spiral bestätigt sich
4. Start des Goldman-Fonds → Abzug von Income-Kapital
5. Bitcoin-Preis selbst als wichtigster Faktor

Zusammenfassung der Analyse: Value Investing für das zweite Halbjahr 2026

Der Sprecher diskutiert die aktuelle Marktsituation und warum Value Investing weiterhin eine sinnvolle Strategie ist, trotz überhitzter Märkte und einer möglichen Blase.

Aktuelle Marktsituation

• Marktverhalten: Der S&P 500 steigt trotz allem um 10–15 % pro Jahr, angetrieben durch passive Investments, Aktienrückkäufe und 401(k)-Zuflüsse. Nur 2022 gab es einen Rückgang von 25 %.
• Überbewertung: Das CAPE-Verhältnis nähert sich dem Niveau der Dotcom-Blase, und die Dividendenrendite ist historisch niedrig. Dies erinnert an frühere Phasen der Überschwänglichkeit, die oft von einem 60%igen Crash gefolgt wurden.
• Risikofaktoren: Eine Rezession, weniger Aktienrückkäufe, sinkende Gewinne, Staatsverschuldung, das Platzen der KI-Blase und der demografische Wandel (Boomer im Ruhestand) könnten den Markt destabilisieren.

Value Investing als Strategie

• Definition: Value Investing bedeutet nicht, günstige Aktien zu kaufen und auf Kurssteigerungen zu hoffen. Es geht darum, Geschäfte zu besitzen, die dich belohnen – durch Dividenden, Rückkäufe und langfristige Wertschöpfung, unabhängig vom Aktienkurs.
• Beispiele: Michael Burry setzt auf fallende Messer wie Lululemon (einstelliges KGV) oder PayPal (15 % Rückkaufrendite). Andere Optionen sind Anleihen (4 % Rendite) oder Dividendenwerte mit 7 % Rendite.
• Risiken: Wertfallen wie sinkende Unternehmen können selbst bei günstigen Kursen riskant sein. Eine Mischung aus soliden, wachsenden Unternehmen schützt vor Inflation und Marktturbulenzen.

Chancen und Vorgehen

• Portfolio-Strategie: Der Sprecher empfiehlt ein diversifiziertes Portfolio, z. B. mit China-Internetaktien oder MercadoLibre. Solche Werte können bei einem Crash stärker fallen, bieten aber langfristig gute Renditen.
• Zielsetzung: Entscheide, ob du in den nächsten zehn Jahren nur gute (2-fache Steigerung) oder großartige Ergebnisse (3-fache Steigerung) erzielen willst. Ein bescheidenes Plus von 7 % pro Jahr reicht, um den S&P 500 zu schlagen.
• Empfehlung: Nutze die Research-Plattform des Sprechers für Modellportfolios. Die entscheidende Erkenntnis: Setze auf langfristige Wertsteigerung durch Geschäftsbesitz, nicht auf kurzfristige Kursgewinne.

Von ETF-Hüllen und Finanzinnovationen: Ein kritischer Blick auf den ETF-Markt

In diesem Video analysiert Thomas von Finanzus die zunehmende Vielfalt und Komplexität des ETF-Marktes. Er zeigt auf, dass nicht jeder ETF automatisch ein passives, breit gestreutes Investment ist. Die zentrale Botschaft: Der ETF ist nur eine Hülle, in die immer ausgefallenere Strategien gepackt werden. Hier die wichtigsten Kategorien, bei denen Anleger skeptisch sein sollten:

Kuriose ETFs aus den USA

• Kongressabgeordneten-ETFs: NAC (Nancy Pelosi) und GOP (Republikaner) bilden Trades von US-Abgeordneten nach, die einen unfairen Informationsvorteil haben könnten.
• Single Stock ETFs: Diese bilden nur eine Aktie ab, teils gehebelt (z. B. 2x MicroStrategy). In der EU nicht zulässig.
• Meme-Coin-ETFs: Z. B. der "Bong Income Blast ETF" auf einen Solana-Memecoin – hochspekulativ.
• Bitcoin After Dark ETF: Kauft Bitcoin nur nachts, weil dort historisch die größten Gewinne erzielt wurden.
• Round Hill Meme ETF: Bildet auf Reddit gehypte Aktien ab.

Neu in Deutschland: White Label ETFs

• Definition: Ein Broker legt gemeinsam mit einem Fondsanbieter einen ETF auf, der den Brokernamen trägt (z. B. "Finanzen.net MSCI World ETF").
• Motivation: Seit dem EU-Verbot von "Payment for Orderflow" suchen Broker neue Einnahmequellen durch Bestandsprovisionen.
• Beispiele: Finanzen.net MSCI World ETF (0,12 % TER, günstig), Comdirect S&P Allworld ETF (0,40 % TER, teurer, davon 0,24 % an Comdirect).
• Fazit: Nicht pauschal schlecht, aber genau prüfen, ob es sich um ein Standardprodukt im neuen Mantel oder eine echte Innovation handelt.

ETNs und ETCs – Vorsicht vor dem Kontrahentenrisiko

• ETN (Exchange Traded Note): Eine Schuldverschreibung, kein Sondervermögen. Höheres Risiko (z. B. 3x gehebelter Nasdaq ETN).
• ETC (Exchange Traded Commodity): Ebenfalls eine Schuldverschreibung, z. B. für Gold. Kontrahentenrisiko.
• Wichtig: Bei echten ETFs handelt es sich um Sondervermögen, das im Insolvenzfall geschützt ist.

Buffer ETFs – Sicherheit mit Deckel

• Funktion: Verluste innerhalb einer Pufferzone (z. B. 10 %) werden abgefedert, aber Gewinne werden nach oben gedeckelt.
• Nachteile: Asymmetrischer Schutz (große Verluste möglich), teuer (0,5–0,9 % TER), nur in bestimmten Marktphasen sinnvoll.

Covered Call ETFs – Optionsprämien gegen Kurspotenzial

• Funktion: Zusätzlich zu Aktien werden Call-Optionen verkauft, um Optionsprämien zu verdienen.
• Performance: Besser bei stagnierenden oder fallenden Märkten, schlechter bei dauerhaften Kursanstiegen.
• Kosten: Höhere TER (ca. 0,45 %).

Gehebelte ETFs (z. B. 2x MSCI World)

• Risiko vs. Rendite: Das Risiko verdoppelt sich, aber die Rendite verdoppelt sich nicht linear. Pfadabhängigkeit und Volatilitätsverlust sind Probleme.
• Empfehlung: Nur für erfahrene Anleger mit starken Nerven.

Aktiv gemanagte ETFs

• Definition: Ein Fondsmanager trifft aktive Entscheidungen, statt einen Index abzubilden.
• Problem: Die meisten aktiven Manager schlagen den Markt nicht (85–90 % laut S&P-Studie).
• Beispiel: Frank Thelen’s Tech General Artificial Intelligence ETF (TER: 0,69 %).

Themen- und Branchen-ETFs

• Chance: Kurzfristig können sie stark outperformen (z. B. KI, Cybersicherheit).
• Risiko: Langfristig laufen sie oft schlechter als der Gesamtmarkt oder werden mangels Volumen geschlossen.

Fazit

Der ETF-Markt wird immer unübersichtlicher. Nicht jeder ETF ist ein passives, kostengünstiges Weltportfolio. Achten Sie auf die rechtliche Struktur (echtes Sondervermögen?), die Kosten (TER, Bestandsprovisionen) und ob die Strategie zu Ihrer Anlagestrategie passt.

Bitcoin unter verschiedenen US-Präsidenten – Eine Analyse

Diese Zusammenfassung zeigt, wie sich Bitcoin unter den Präsidentschaften von Barack Obama, Donald Trump und Joe Biden entwickelt hat. Der Fokus liegt auf der Erkenntnis, dass politische Unterschiede weniger Einfluss auf die Performance hatten als makroökonomische Faktoren.

Wichtige Beobachtungen:

• Ähnliche Muster: Unter Obama (zweite Amtszeit, 2013) und Trump (erste Amtszeit, 2017) zeigte Bitcoin ähnliche Verläufe, obwohl die Renditen aufgrund der wachsenden Marktkapitalisierung nachließen – ein Zeichen für diminishing returns.
• Aktuelle Parallelen: Nach 524 Tagen im Amt lag Bitcoins Rendite unter Biden bei -43,8 % und unter Trump (zweite Amtszeit) bei -41,1 % – fast identisch. Dies unterstreicht die Zyklusähnlichkeit unabhängig von der politischen Führung.
• Makroökonomische Erklärung: In früheren Jahren waren Inflation und Arbeitslosigkeit weniger problematisch. Heute belasten steigende Inflation und ein unsicherer Arbeitsmarkt risikoreiche Anlagen wie Bitcoin.

Analyse des US-Dollars:

• Unter Trumps erster und zweiter Amtszeit zeigte der Dollar ein ähnliches Muster: Abschwung nach Amtsantritt, gefolgt von einer Erholung. Vorhersage: Der Dollar könnte auf 105–106 Punkte steigen, was für Kryptowährungen ein makroökonomischer Gegenwind wäre.

Ausblick:

• Wenn sich die Muster wiederholen, könnte Bitcoin später im Jahr 2026 seinen Tiefpunkt erreichen und 2027 in den nächsten Bullmarkt starten.
• Wichtig: Bitcoin ist kein politisches Asset – politische Neigungen sollten die Anlageentscheidung nicht verzerren.

Hinweis: Alle imperialen Maßeinheiten wurden in metrische umgerechnet (nicht relevant hier).

Datum Coffee: Eine innovative Espressomaschine aus Österreich

Dieses Video stellt den Datum Coffee-Prototypen vor, eine intelligente Espressomaschine, die auf der Messe als absolutes Highlight beschrieben wird. Entwickelt von Chris und Nikolaus, zwei Studenten aus Österreich, zielt die Maschine darauf ab, guten Espresso für alle zugänglich zu machen – sowohl für Anfänger als auch für Kaffee-Nerds.

Technische Innovationen & Smart-Features

• Schnellaufheizung: Ein Dickfilm-Heizelement wird in nur 10 Sekunden warm – die Maschine ist einsatzbereit, während die Bohnen gemahlen werden. Ein separater Hauptschalter ist kaum nötig.
• Integrierte Mühle & App-Konnektivität: Die Maschine arbeitet mit einer synchronisierten 64-mm-Mahlwerks-Mühle zusammen. Über eine App kann man ein Foto der Kaffeebohnen-Packung machen, woraufhin das optimale Rezept (von der Rösterei „Kaffeekraft“) automatisch geladen wird.
• Sensorik & Anpassung: Sensoren für Temperatur, Durchfluss und Volumen sind verbaut. Die Maschine erlaubt später Flow- und Druck-Profilierung (aktuell mit Zahnradpumpe).
• Kein manuelles Tamping nötig: Ein Tamp-Mechanismus in der Brühgruppe presst den Kaffee automatisch – man gibt den gemahlenen Kaffee einfach in den Siebträger.
• Abfallreduzierung: Durch eine Druckentlastung beim Hochfahren der Brühgruppe wird der Kaffeepuck gelockert und lässt sich leichter auswerfen. Es entsteht weniger Abfallwasser.
• Offene Plattform: Röstereien können ihre Rezepte in der Cloud-Plattform teilen. Die Plattform ist sogar für andere Hersteller offen.
• Preis & Verfügbarkeit: Der Preis wird als sehr günstig beschrieben (konkrete Zahl nicht genannt). Geplant ist ein Kickstarter im Herbst 2026, Auslieferung Ende 2027.

Zielgruppe und Bedienung

• Einfachheit: Die Maschine richtet sich an Einsteiger, die sich bisher keinen Siebträger zugetraut haben, weil er zu kompliziert oder zeitaufwendig war.
• Tiefe Kontrolle: Gleichzeitig können Nerds manuell in alle Parameter (Temperatur, Druck, Flow) eingreifen und eigene Rezepte erstellen.
• Zwei Versionen: Es wird eine Version mit und ohne Milchlanze geben.

Zusammenfassung des Tests

Die Maschine brüht einen Espresso – der Tamp-Mechanismus presst mit 20 kg konstant. Das Display zeigt den Ablauf an. Der Geschmack wird als „mega“ und „voll genial“ beschrieben. Das Duo ist hochmotiviert und die Maschine gilt als „super spannend“ für die Messebesucher.

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Quelle: Video-Transkript – Datum Coffee, Prototyp auf einer Kaffeemesse.

Aktuelle Lage

• Bitcoin liegt bei ~65.000 $, 15 % unter dem 200-Tage-Durchschnitt, Fear & Greed Index im einstelligen Bereich (Extreme Angst).
• ETF-Abflüsse von 4,4 Mrd. $ in 13 Tagen, nun erste Zuflüsse.

Fünf entscheidende On-Chain-Signale

1. MVRV Z-Score (0,24–0,36) – nähert sich der Akkumulationszone, aber noch nicht negativ wie bei früheren Böden.
2. Fear & Greed Index (8–12) – historisch zeigten einstellige Werte Wendepunkte an (z. B. 2018, 2020, 2022).
3. Realisierte Verluste – über 50 % des Angebots liegen im unrealisierten Verlust; Long-Term-Holder haben 2,4 Mrd. $ Verluste realisiert.
4. Altcoin-Breite – 72–83 % der Altcoins unter 200-Tage-Linie, stark überverkauft.
5. Institutionelle Abflüsse – 13-tägiger Abfluss gestoppt, erste Nettozuflüsse am 12. Juni.

Bärischer Gegenpart

• MVRV Z-Score könnte noch negativ werden (→ Bitcoin bis 40.000–46.000 $).
• Kapitulation nicht abgeschlossen (Verluste niedriger als bei FTX).
• Makro-Hindernisse: Fed-Zinssenkungen unwahrscheinlich, 10-jährige US-Rendite bei 4,47 %.
• Miner-Risiko: Falls Bitcoin unter 55.000 $ fällt, könnte Puell-Multiple unter 0,50 Mineralzwangsverkäufe auslösen.

Fazit

Akkumulationszone oder falscher Boden? Beide Szenarien sind möglich. Die fünf Signale zeigen eine hohe Wahrscheinlichkeit für eine Bodenbildung, aber ein letzter Abverkauf in die Tiefe ist nicht ausgeschlossen.