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• 200-Tage-Linie fungiert als Widerstand in Bärenmärkten. Historisch gesehen folgen nach Ablehnungen weitere Rückgänge.
• Frühere Muster: 2014, 2018, 2022 – ähnliche Ablehnungen führten zu Tiefs in Q2 oder Q4.
• Prognose: Schwäche bis Q3, mögliches Tief im Oktober. Zwei Pfade möglich:
  • Bärisch: Rückgang in den Mai, dann Juni-Tief, anschließend Erholung und erneuter Abverkauf in Q4.
  • Bullischerer Pfad: Bitcoin fällt in den Juni, erholt sich zum 382er-Level und dann Abverkauf in Q4.
• Stablecoin-Dominanz steigt, typisch für Bärenmärkte, deutet auf weitere Abflüsse in Stablecoins hin.
• Vergleich mit Altcoin-Bärenmarkt: Die optimistische Sicht ist ein Tief im Oktober 2026; die pessimistische Sicht wäre ein Konjunkturzyklusende 2026, das den Bitcoin-Bullenmarkt stört.
• Bitcoin hat sich 2026 bisher ähnlich wie in früheren Midterm-Jahren entwickelt – aktuell über dem Durchschnitt, möglicher Rückgang auf ~51.000–52.000 $ im Sommer.
• Andere Märkte (Gold, Silber, Energie) haben Bitcoin 2026 outperformed, der Fokus liegt derzeit dort.

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• Das KGV liegt bei 20, immer noch 80% des Dotcom-Höhepunkts, aber deutlich über dem Niveau von 2007.
• Das zyklisch bereinigte KGV (CAPE) beträgt 40 – weit über dem 30-Jahres-Durchschnitt.
• Historisch liegt das CAPE im Schnitt bei 16–17; eine Rückkehr dorthin würde einen Marktcrash von 50–60% bedeuten.
• Die aktuellen Gewinnerwartungen sind extrem optimistisch (25% Wachstum), was nicht nachhaltig ist.

• Die Top-10-Unternehmen machen 37–38% der Marktkapitalisierung aus – ein historisch hoher Wert.
• Seit 2015 sind nur zwei Unternehmen aus der damaligen Top-10 übrig geblieben. Über 20 Jahre hinweg war nur Microsoft durchgängig dabei.
• Wer heute den Gesamtmarkt kauft, investiert in die teuersten und am stärksten umkämpften Werte – mit hohem Risiko, in 10 Jahren enttäuscht zu werden.

• Mindless passive inflows, Aktienrückkäufe und globale Kapitalallokation treiben den Markt trotz Überbewertung weiter.
• Die inelastic market hypothesis besagt: Jeder Milliarde Zufluss hebt die Marktkapitalisierung um das 5- bis 8-Fache an.
• 64% der globalen Pensionsfonds-Zuflüsse gehen in den US-Markt.

• Die US-Wirtschaft wird durch KI-Investitionen und Staatsausgaben gestützt, die auf nicht nachhaltigen Defiziten beruhen.
• Die Staatsverschuldung erreicht bald 40 Billionen USD; bei 4% Zinsen wären das 1,6 Billionen Zinszahlungen – 60% mehr als aktuell.
• Die Zinsen können nicht auf das 2%-Ziel gesenkt werden; die 10-jährige Treasury liegt bei 4,44%.
• Ein Vergleich der S&P-500-Gewinnrendite (3%) mit der Anleiherendite zeigt: Historisch wäre eine Rendite von 6% normal, was einem 50% Kurseinbruch entspräche.

• Die USA machen nur 20% der Weltwirtschaft aus, aber 30% der globalen Marktkapitalisierung – eine klare Überbewertung.
• Emerging Markets sind mit KGVs von 10–13 günstig; der Autor hat kürzlich ein Unternehmen mit 8% Dividendenrendite und 5% Wachstum gekauft.
• Auch außerhalb der KI-Blase gibt es Wachstum, z. B. in Öl (günstig gekauft, teils verkauft).

• Die aktuelle Situation erinnert an frühere Blasen (1920er, 1990er). Ein Realverlust von 60% über ein Jahrzehnt ist möglich.
• Der Autor weiß nicht, wann der Crash kommt, aber er ist defensiv positioniert: Value-Investing, Fokus auf fundamentale Werte.
• 99% der Marktteilnehmer sind seiner Meinung nach Gambler – das bietet Chancen für disziplinierte Anleger.

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