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SpaceX-Rausch und die Märkte im Juni

In diesem Briefing werden die aktuellen Marktbewegungen analysiert, insbesondere der Börsengang von SpaceX und die Situation im KI-Sektor.

• Erfolgreicher IPO: SpaceX ging am 12. Juni an die Börse. Elon Musk hält 82% der Anteile und ist offiziell der erste Billionär der Welt.
• Marktkapitalisierung: Das Unternehmen wird mit 2,2 Billionen US-Dollar (ca. 2,0 Billionen Euro) bewertet – mehr als Meta oder Tesla. Das ist fast so viel wie der gesamte DAX.
• Kursentwicklung: Die Aktie notiert rund 20% über dem Ausgabepreis von 135 US-Dollar (ca. 125 Euro). Es wird mit hoher Volatilität gerechnet.
• Ausblick: Eine Aufnahme in den Nasdaq 100 könnte in etwa einem Monat erfolgen. In den S&P 500 wird SpaceX vorerst nicht aufgenommen, da das Unternehmen noch Verluste schreibt.
• Anlagestrategie: Der Analyst hält einen späteren, günstigeren Einstieg für wahrscheinlich. Besonders spannend ist das Thema Rechenzentren im All.

• Die Bären warnen: Die Inflation in den USA liegt bei 4,2% (Mai). Die Erzeugerpreise steigen stark um 6,5% im Jahresvergleich. Die EZB hat die Leitzinsen erstmals seit 2023 auf 2,25% erhöht. Die Bären erwarten steigende Zinsen in den USA und warnen vor den Folgen hoher Ölpreise und dem Ende des KI-Hypes.
• Die Bullen kontern: Die Kerninflation (ohne Energie) bleibt stabil. Der Anstieg der Gesamtinflation war erwartet worden und ist kein Schock für die Märkte. Der Ölpreis ist zuletzt gefallen, was als Konjunkturprogramm wirkt. Der US-Konsum ist robust, wie die Einzelhandelsumsätze zeigen.

• Wachstum: Der KI-Sektor wächst rasant. Die erwarteten Investitionsausgaben (Capex) steigen bis 2030 im Durchschnitt um 40% pro Jahr.
• Lieferkette: Unternehmen wie SK Hynix, Broadcom und Sandisk profitieren enorm. Sandisk erzielt pro Aktie einen Gewinn von über 65 US-Dollar (ca. 61 Euro) – mehr als der Aktienkurs vor einem Jahr.
• Bewertung: Nvidias Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) liegt bei 20 – so niedrig wie seit Jahren nicht. Die Aktie hinkt dem Gesamtmarkt hinterher, obwohl die Fundamentaldaten stark sind.
• Fazit: Von einer Überbewertung oder einem Zusammenbruch der KI-Blase kann keine Rede sein. Die Nachfrage übersteigt das Angebot weiterhin massiv.

1. Inflation: Möglicherweise wurde der Höhepunkt der Inflation bereits erreicht.
2. Ölpreis: Das Hoch beim Ölpreis wurde wahrscheinlich schon vor einigen Wochen gesehen.
3. Zinserwartungen: Die Zinsen in den USA werden entgegen vieler Erwartungen in diesem Jahr wohl nicht steigen.
4. Absicherungen: Das hohe Niveau an Short-Positionen deutet auf eine übertriebene Angst hin, was oft ein Zeichen für eine Bodenbildung ist.

• Fujikura: Der Analyst hat die Aktie nachgekauft, nachdem sie stark gefallen war. Der CEO gibt eine konservative Prognose ab und die Nachfrage von Hyperscalern ist weiterhin hoch.
• Gold: Die Performance war in den letzten drei Monaten historisch schlecht. Der Analyst hält vorerst still, da er Gold als langfristiges Investment betrachtet.

Wichtiger Hinweis: Dies stellt keine Anlageberatung dar, sondern lediglich die persönliche Meinung des Analysten.

• Der YouTuber teilt seine Liebe zu Mokka (Mocha) als Einstiegsgetränk in die Kaffeewelt.
• Es werden zwei Rezepte vorgestellt: ein einfaches, schnell zubereitetes und ein aufwändigeres mit einer selbstgemachten Mokka-Sauce.

• Zutaten: Honig (ca. 2 TL ≈ 10–15 ml), Kakaopulver (1–2 TL ≈ 2,5 g), eine Prise Salz, Espresso (oder 1 TL Instant-Espresso ≈ 2,5–3 g) und Milch (ca. 150 ml).
• Zubereitung:
  • Honig, Kakaopulver und Salz vermischen – das Kakaopulver wird durch das Honig leichter gelöst.
  • Espresso (oder Instant-Espresso mit etwas warmem Wasser) einrühren.
  • Die Mischung in ein Glas mit Milch geben und umrühren.
• Tipp: Für eine heiße Variante einfach gedämpfte Milch verwenden.

• Zutaten für die Sauce:
  • 200 g brauner Zucker
  • 100 g Kakaopulver
  • 150 ml Wasser
  • 7–10 g Vanillepaste (oder Vanilleextrakt)
  • 4 g Salz
• Zubereitung der Sauce:
  • Zucker und Kakaopulver im Topf vermischen, dann Wasser hinzufügen und bei mittlerer bis niedriger Hitze ständig rühren, bis sich das Kakaopulver löst (ca. 2–3 Minuten).
  • Vor dem Kochen vom Herd nehmen, sobald Dampf aufsteigt.
  • Vanille und Salz einrühren.
  • In einem luftdichten Behälter im Kühlschrank ca. 2–2,5 Wochen haltbar.
• Anwendung für einen Eismokka:
  • 3/4 oz (ca. 22 ml) der Sauce, einen doppelten Espresso, 4,5–5 oz (ca. 130–150 ml) Milch in einem Gefäß mit einem Milchaufschäumer aufschäumen (ca. 15 Sekunden, bis das Volumen um ein Drittel zunimmt).
  • Über Eis gießen und optional mit Kakaopulver bestäuben.

• Der Mokka ist klassisch, reichhaltig, süß, aber auch leicht bitter – ein wunderbarer Genuss.
• Der YouTober ermutigt, die Rezepte nach eigenem Geschmack anzupassen.

Zusammenfassung folgt...

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• Das KGV liegt bei 20, immer noch 80% des Dotcom-Höhepunkts, aber deutlich über dem Niveau von 2007.
• Das zyklisch bereinigte KGV (CAPE) beträgt 40 – weit über dem 30-Jahres-Durchschnitt.
• Historisch liegt das CAPE im Schnitt bei 16–17; eine Rückkehr dorthin würde einen Marktcrash von 50–60% bedeuten.
• Die aktuellen Gewinnerwartungen sind extrem optimistisch (25% Wachstum), was nicht nachhaltig ist.

• Die Top-10-Unternehmen machen 37–38% der Marktkapitalisierung aus – ein historisch hoher Wert.
• Seit 2015 sind nur zwei Unternehmen aus der damaligen Top-10 übrig geblieben. Über 20 Jahre hinweg war nur Microsoft durchgängig dabei.
• Wer heute den Gesamtmarkt kauft, investiert in die teuersten und am stärksten umkämpften Werte – mit hohem Risiko, in 10 Jahren enttäuscht zu werden.

• Mindless passive inflows, Aktienrückkäufe und globale Kapitalallokation treiben den Markt trotz Überbewertung weiter.
• Die inelastic market hypothesis besagt: Jeder Milliarde Zufluss hebt die Marktkapitalisierung um das 5- bis 8-Fache an.
• 64% der globalen Pensionsfonds-Zuflüsse gehen in den US-Markt.

• Die US-Wirtschaft wird durch KI-Investitionen und Staatsausgaben gestützt, die auf nicht nachhaltigen Defiziten beruhen.
• Die Staatsverschuldung erreicht bald 40 Billionen USD; bei 4% Zinsen wären das 1,6 Billionen Zinszahlungen – 60% mehr als aktuell.
• Die Zinsen können nicht auf das 2%-Ziel gesenkt werden; die 10-jährige Treasury liegt bei 4,44%.
• Ein Vergleich der S&P-500-Gewinnrendite (3%) mit der Anleiherendite zeigt: Historisch wäre eine Rendite von 6% normal, was einem 50% Kurseinbruch entspräche.

• Die USA machen nur 20% der Weltwirtschaft aus, aber 30% der globalen Marktkapitalisierung – eine klare Überbewertung.
• Emerging Markets sind mit KGVs von 10–13 günstig; der Autor hat kürzlich ein Unternehmen mit 8% Dividendenrendite und 5% Wachstum gekauft.
• Auch außerhalb der KI-Blase gibt es Wachstum, z. B. in Öl (günstig gekauft, teils verkauft).

• Die aktuelle Situation erinnert an frühere Blasen (1920er, 1990er). Ein Realverlust von 60% über ein Jahrzehnt ist möglich.
• Der Autor weiß nicht, wann der Crash kommt, aber er ist defensiv positioniert: Value-Investing, Fokus auf fundamentale Werte.
• 99% der Marktteilnehmer sind seiner Meinung nach Gambler – das bietet Chancen für disziplinierte Anleger.