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Guten Tag, liebe Investoren. Dieses Video analysiert die aktuelle Bewertung von Apple und kommt zu dem Schluss, dass die Aktie trotz guter Geschäftszahlen deutlich überbewertet ist und ein hohes Risiko birgt.

Wichtige Kennzahlen

• Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV): Sehr hoch.
• Dividendenrendite: Sehr niedrig.
• Gewinnwachstum: 22% im letzten Quartal, aber über die letzten 5 Jahre insgesamt geringer.

Intrinsische Wertberechnung des Analysten

• Konservatives Szenario: Bei einem erwarteten Gewinnwachstum von nur 7% und einem End-KGV von 20 liegt der innere Wert 40% unter dem aktuellen Kurs.
• Optimistischeres Szenario: Selbst bei 12% Wachstum und einem End-KGV von 25 ergibt sich eine Unterbewertung von 33%.
• Reines Value-Szenario: Bei nur 5% Wachstum und einem End-KGV von 12 könnte der Wertverlust über 60% betragen, ähnlich wie beim Einstieg des Analysten im Jahr 2016 zu einem KGV von 10.

Risikofaktoren

• Einmalige Effekte: Der Kursanstieg ist stark durch Aktienrückkäufe (100-200 Mrd. $) und passive Zuflüsse getrieben, nicht durch fundamentales Wachstum.
• Zukünftiges Gewinnwachstum: Analysten erwarten nur noch einstellige Wachstumsraten.
• Vergleich mit Warren Buffett: Buffetts Berkshire hat bereits mit dem Verkauf von Apple-Aktien begonnen – ein klares Zeichen für Überbewertung.
• Konjunkturreifen: Ein schlechter iPhone-Verkauf, eine Rezession oder ein allgemeiner Abschwung könnten den Kurs massiv einbrechen lassen.

Fazit: Der Analyst empfiehlt einen Verkauf („Apple is a sell“). Die Aktie sei selbst bei optimistischer Betrachtung kein guter Value-Kauf mehr. Der Markt sei generell hochriskant, mit der Möglichkeit eines 60%igen Kursrückgangs bis 2030.

Zusammenfassung folgt...

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• Das KGV liegt bei 20, immer noch 80% des Dotcom-Höhepunkts, aber deutlich über dem Niveau von 2007.
• Das zyklisch bereinigte KGV (CAPE) beträgt 40 – weit über dem 30-Jahres-Durchschnitt.
• Historisch liegt das CAPE im Schnitt bei 16–17; eine Rückkehr dorthin würde einen Marktcrash von 50–60% bedeuten.
• Die aktuellen Gewinnerwartungen sind extrem optimistisch (25% Wachstum), was nicht nachhaltig ist.

• Die Top-10-Unternehmen machen 37–38% der Marktkapitalisierung aus – ein historisch hoher Wert.
• Seit 2015 sind nur zwei Unternehmen aus der damaligen Top-10 übrig geblieben. Über 20 Jahre hinweg war nur Microsoft durchgängig dabei.
• Wer heute den Gesamtmarkt kauft, investiert in die teuersten und am stärksten umkämpften Werte – mit hohem Risiko, in 10 Jahren enttäuscht zu werden.

• Mindless passive inflows, Aktienrückkäufe und globale Kapitalallokation treiben den Markt trotz Überbewertung weiter.
• Die inelastic market hypothesis besagt: Jeder Milliarde Zufluss hebt die Marktkapitalisierung um das 5- bis 8-Fache an.
• 64% der globalen Pensionsfonds-Zuflüsse gehen in den US-Markt.

• Die US-Wirtschaft wird durch KI-Investitionen und Staatsausgaben gestützt, die auf nicht nachhaltigen Defiziten beruhen.
• Die Staatsverschuldung erreicht bald 40 Billionen USD; bei 4% Zinsen wären das 1,6 Billionen Zinszahlungen – 60% mehr als aktuell.
• Die Zinsen können nicht auf das 2%-Ziel gesenkt werden; die 10-jährige Treasury liegt bei 4,44%.
• Ein Vergleich der S&P-500-Gewinnrendite (3%) mit der Anleiherendite zeigt: Historisch wäre eine Rendite von 6% normal, was einem 50% Kurseinbruch entspräche.

• Die USA machen nur 20% der Weltwirtschaft aus, aber 30% der globalen Marktkapitalisierung – eine klare Überbewertung.
• Emerging Markets sind mit KGVs von 10–13 günstig; der Autor hat kürzlich ein Unternehmen mit 8% Dividendenrendite und 5% Wachstum gekauft.
• Auch außerhalb der KI-Blase gibt es Wachstum, z. B. in Öl (günstig gekauft, teils verkauft).

• Die aktuelle Situation erinnert an frühere Blasen (1920er, 1990er). Ein Realverlust von 60% über ein Jahrzehnt ist möglich.
• Der Autor weiß nicht, wann der Crash kommt, aber er ist defensiv positioniert: Value-Investing, Fokus auf fundamentale Werte.
• 99% der Marktteilnehmer sind seiner Meinung nach Gambler – das bietet Chancen für disziplinierte Anleger.

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