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In diesem Interview mit Professor Thorsten Hens, einem Experten für Behavioral Finance, wird die aktuelle Phase der Aktienrally analysiert und eingeordnet. Hens warnt davor, dass wir uns bereits in einem späten Stadium der spekulativen Blase befinden, aber die Party noch nicht vorbei sei.

• Wir sind jetzt in der Phase des irrationalen Überschwangs – die Kurse können noch einmal 50 % oder mehr steigen, bevor die Party endet.
• Die Volatilität wird zunehmen, und es wird immer schwieriger zu erkennen, ob es sich um das endgültige Ende oder nur um einen Rücksetzer handelt.
• Momentum dominiert – aus fundamentaler Sicht sind Bewertungen hoch, aber behavioral betrachtet läuft die Party noch. Der Algorithmus von Hens empfiehlt derzeit, auf Momentum zu setzen.

• Der schlimmste Fehler ist, nicht investiert zu sein und an der Seitenlinie zu stehen. Der zweitschlimmste: bei Krisen panisch auszusteigen.
• Jetzt einsteigen kann schmerzhaft sein, da man gleich 10–20 % Minus erleben könnte. Dennoch ist ein Ausstieg vor dem finalen Schub auch riskant.
• Hens‘ Faustregel: 90 % Aktien und 10 % Gold als Reserve – damit erzielt man langfristig höhere Renditen als mit 100 % Aktien. Cash oder Anleihen sind als Reserve weniger geeignet.

• Historische Daten von 1972 bis heute zeigen: 90 % Aktien + 10 % Gold liefert die höchste Rendite – sogar höher als reine Aktien. Gold dient als Inflationsschutz und Krisenpuffer.
• Psychologisch ist es schwer, Gold in einer Krise zu verkaufen, aber genau dann sollte man es tun, um von fallenden Aktienkursen zu profitieren.

• Wenn übertriebene IPOs kommen, ist man „ziemlich am Ende“ – aber der Crash folgt nicht sofort. Eine Nadel (einfache Rechnung, die die Unhaltbarkeit zeigt) fehlt noch.
• Die KI-Blase zeigt Parallelen zur Dotcom-Blase, aber auch Unterschiede: Hardware (Chips, Energie) ist noch knapp, während Software schwer zu schützen ist und Enttäuschungen drohen.
• Die großen IPOs (SpaceX, OpenAI, Anthropic) sind ein Indikator für die fortgeschrittene Phase, aber nicht das Ende.

• Geopolitische Risiken (z. B. der Irankonflikt) könnten die Blase platzen lassen, falls Öl- und Gasversorgung knapp werden. Die Börse reagiert auf Kriege meist mit einem anfänglichen Rückgang und Erholung bei Kriegsbeginn.
• Staatsverschuldung in Japan und den USA ist noch nicht kritisch, solange der Schuldendienst moderat bleibt. Steigende Zinsen bei Inflation wären der Kipppunkt.
• Verbrauchervertrauen ist oft ein Gegentrendindikator: Schlechte Stimmung deutet auf Kaufgelegenheiten hin, weil die Märkte vorausschauend sind.

Professor Hens bleibt bei seiner Einschätzung: Wir sind im späten Stadium der Rally, aber es kann noch einen kräftigen Schub (50 % oder mehr) geben. Anleger sollten nicht zu früh aussteigen, aber auch nicht blind einsteigen. Die bewährte Strategie: 90 % Aktien, 10 % Gold – und diszipliniert bleiben.

• Der YouTuber teilt seine Liebe zu Mokka (Mocha) als Einstiegsgetränk in die Kaffeewelt.
• Es werden zwei Rezepte vorgestellt: ein einfaches, schnell zubereitetes und ein aufwändigeres mit einer selbstgemachten Mokka-Sauce.

• Zutaten: Honig (ca. 2 TL ≈ 10–15 ml), Kakaopulver (1–2 TL ≈ 2,5 g), eine Prise Salz, Espresso (oder 1 TL Instant-Espresso ≈ 2,5–3 g) und Milch (ca. 150 ml).
• Zubereitung:
  • Honig, Kakaopulver und Salz vermischen – das Kakaopulver wird durch das Honig leichter gelöst.
  • Espresso (oder Instant-Espresso mit etwas warmem Wasser) einrühren.
  • Die Mischung in ein Glas mit Milch geben und umrühren.
• Tipp: Für eine heiße Variante einfach gedämpfte Milch verwenden.

• Zutaten für die Sauce:
  • 200 g brauner Zucker
  • 100 g Kakaopulver
  • 150 ml Wasser
  • 7–10 g Vanillepaste (oder Vanilleextrakt)
  • 4 g Salz
• Zubereitung der Sauce:
  • Zucker und Kakaopulver im Topf vermischen, dann Wasser hinzufügen und bei mittlerer bis niedriger Hitze ständig rühren, bis sich das Kakaopulver löst (ca. 2–3 Minuten).
  • Vor dem Kochen vom Herd nehmen, sobald Dampf aufsteigt.
  • Vanille und Salz einrühren.
  • In einem luftdichten Behälter im Kühlschrank ca. 2–2,5 Wochen haltbar.
• Anwendung für einen Eismokka:
  • 3/4 oz (ca. 22 ml) der Sauce, einen doppelten Espresso, 4,5–5 oz (ca. 130–150 ml) Milch in einem Gefäß mit einem Milchaufschäumer aufschäumen (ca. 15 Sekunden, bis das Volumen um ein Drittel zunimmt).
  • Über Eis gießen und optional mit Kakaopulver bestäuben.

• Der Mokka ist klassisch, reichhaltig, süß, aber auch leicht bitter – ein wunderbarer Genuss.
• Der YouTober ermutigt, die Rezepte nach eigenem Geschmack anzupassen.

Zusammenfassung folgt...

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• Das KGV liegt bei 20, immer noch 80% des Dotcom-Höhepunkts, aber deutlich über dem Niveau von 2007.
• Das zyklisch bereinigte KGV (CAPE) beträgt 40 – weit über dem 30-Jahres-Durchschnitt.
• Historisch liegt das CAPE im Schnitt bei 16–17; eine Rückkehr dorthin würde einen Marktcrash von 50–60% bedeuten.
• Die aktuellen Gewinnerwartungen sind extrem optimistisch (25% Wachstum), was nicht nachhaltig ist.

• Die Top-10-Unternehmen machen 37–38% der Marktkapitalisierung aus – ein historisch hoher Wert.
• Seit 2015 sind nur zwei Unternehmen aus der damaligen Top-10 übrig geblieben. Über 20 Jahre hinweg war nur Microsoft durchgängig dabei.
• Wer heute den Gesamtmarkt kauft, investiert in die teuersten und am stärksten umkämpften Werte – mit hohem Risiko, in 10 Jahren enttäuscht zu werden.

• Mindless passive inflows, Aktienrückkäufe und globale Kapitalallokation treiben den Markt trotz Überbewertung weiter.
• Die inelastic market hypothesis besagt: Jeder Milliarde Zufluss hebt die Marktkapitalisierung um das 5- bis 8-Fache an.
• 64% der globalen Pensionsfonds-Zuflüsse gehen in den US-Markt.

• Die US-Wirtschaft wird durch KI-Investitionen und Staatsausgaben gestützt, die auf nicht nachhaltigen Defiziten beruhen.
• Die Staatsverschuldung erreicht bald 40 Billionen USD; bei 4% Zinsen wären das 1,6 Billionen Zinszahlungen – 60% mehr als aktuell.
• Die Zinsen können nicht auf das 2%-Ziel gesenkt werden; die 10-jährige Treasury liegt bei 4,44%.
• Ein Vergleich der S&P-500-Gewinnrendite (3%) mit der Anleiherendite zeigt: Historisch wäre eine Rendite von 6% normal, was einem 50% Kurseinbruch entspräche.

• Die USA machen nur 20% der Weltwirtschaft aus, aber 30% der globalen Marktkapitalisierung – eine klare Überbewertung.
• Emerging Markets sind mit KGVs von 10–13 günstig; der Autor hat kürzlich ein Unternehmen mit 8% Dividendenrendite und 5% Wachstum gekauft.
• Auch außerhalb der KI-Blase gibt es Wachstum, z. B. in Öl (günstig gekauft, teils verkauft).

• Die aktuelle Situation erinnert an frühere Blasen (1920er, 1990er). Ein Realverlust von 60% über ein Jahrzehnt ist möglich.
• Der Autor weiß nicht, wann der Crash kommt, aber er ist defensiv positioniert: Value-Investing, Fokus auf fundamentale Werte.
• 99% der Marktteilnehmer sind seiner Meinung nach Gambler – das bietet Chancen für disziplinierte Anleger.