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📉 Bitcoin: On-Chain-Metriken zur Identifizierung von Marktzyklen-Böden 🚀

In diesem Video analysiert der Sprecher, wie On-Chain-Metriken genutzt werden können, um Tiefststände in Bitcoin-Marktzyklen zu erkennen, insbesondere die Prozentsätze des Angebots in Gewinn/Verlust und das daraus abgeleitete Risikometrik. Hier die Kernpunkte:

• Historisches Muster: Wenn die Kurve für den Prozentsatz des Bitcoin-Angebots in Gewinn/Verlust die Nulllinie kreuzt (d.h. ein Großteil der Coins ist im Verlust), folgte historisch gesehen innerhalb von 1 bis 4 Monaten der Zyklusboden.
• Aktuelle Situation: Diese Kreuzung ist vor Kurzem erfolgt. Dies deutet darauf hin, dass der Markt sich dem Zyklustief nähert, auch wenn Nachbeben (wie 2018/2022, wo die Kreuzung zweimal stattfand) möglich sind.

• Normalisierung: Der Indikator „Prozentsatz des Angebots in Verlust“ wird auf einen Wert zwischen 0 und 1 normalisiert, um eine Risikometrik zu erhalten.
• Aktueller Wert: Der aktuelle On-Chain-Risikowert liegt bei 0,18.
• Interpretation: Historisch gesehen hält sich Bitcoin nur selten unter 0,2. Dies geschah oft in „Midterm“-Jahren (wie dem aktuellen Jahr) und signalisiert eine ideale Akkumulationsphase.

• Ähnlichkeiten zum Jahr 2019 (nicht 2021):
  • Zinserhöhungen & QT-Ende: Bitcoin erreichte seinen Höhepunkt etwa 2 Monate vor dem Ende der quantitativen Lockerung (QT), genau wie 2019.
  • Keine Altcoin-Rotation: Es gab keine signifikante Verschiebung von Bitcoin zu Altcoins (wie 2021).
  • Apathetischer Gipfel: Der Höhepunkt des aktuellen Zyklus war flach und apathisch, ähnlich wie 2019.
• Ausblick: Der Sprecher sieht die aktuelle Phase als dritte und finale Phase des Bärenmarktes. Der Boden wird voraussichtlich noch in diesem Jahr erreicht, mit Oktober 2025 als wahrscheinlichstem Monat.

• Der Sprecher betont, dass man für diese Analyse keine Nachrichten (Geopolitik, Zinsen, Regulierung) benötigt. Die On-Chain-Daten allein liefern eine klare makroökonomische Perspektive.
• Empfehlung: Die Akkumulation fokussieren, solange die Risikometrik niedrig ist und sich der Boden formt.

• MVRV Z-Score: Eine Metrik zur Bewertung der Marktbewertung im Verhältnis zum realisierten Wert.
• Akkumulation: Kaufphase.
• Capitulation: Phase der Kapitulation/Höhepunkt der Panikverkäufe.

Hinweis: Dies ist keine Finanzberatung. Frühere Ergebnisse sind kein Indikator für zukünftige Performance.

Zusammenfassung folgt...

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• Das KGV liegt bei 20, immer noch 80% des Dotcom-Höhepunkts, aber deutlich über dem Niveau von 2007.
• Das zyklisch bereinigte KGV (CAPE) beträgt 40 – weit über dem 30-Jahres-Durchschnitt.
• Historisch liegt das CAPE im Schnitt bei 16–17; eine Rückkehr dorthin würde einen Marktcrash von 50–60% bedeuten.
• Die aktuellen Gewinnerwartungen sind extrem optimistisch (25% Wachstum), was nicht nachhaltig ist.

• Die Top-10-Unternehmen machen 37–38% der Marktkapitalisierung aus – ein historisch hoher Wert.
• Seit 2015 sind nur zwei Unternehmen aus der damaligen Top-10 übrig geblieben. Über 20 Jahre hinweg war nur Microsoft durchgängig dabei.
• Wer heute den Gesamtmarkt kauft, investiert in die teuersten und am stärksten umkämpften Werte – mit hohem Risiko, in 10 Jahren enttäuscht zu werden.

• Mindless passive inflows, Aktienrückkäufe und globale Kapitalallokation treiben den Markt trotz Überbewertung weiter.
• Die inelastic market hypothesis besagt: Jeder Milliarde Zufluss hebt die Marktkapitalisierung um das 5- bis 8-Fache an.
• 64% der globalen Pensionsfonds-Zuflüsse gehen in den US-Markt.

• Die US-Wirtschaft wird durch KI-Investitionen und Staatsausgaben gestützt, die auf nicht nachhaltigen Defiziten beruhen.
• Die Staatsverschuldung erreicht bald 40 Billionen USD; bei 4% Zinsen wären das 1,6 Billionen Zinszahlungen – 60% mehr als aktuell.
• Die Zinsen können nicht auf das 2%-Ziel gesenkt werden; die 10-jährige Treasury liegt bei 4,44%.
• Ein Vergleich der S&P-500-Gewinnrendite (3%) mit der Anleiherendite zeigt: Historisch wäre eine Rendite von 6% normal, was einem 50% Kurseinbruch entspräche.

• Die USA machen nur 20% der Weltwirtschaft aus, aber 30% der globalen Marktkapitalisierung – eine klare Überbewertung.
• Emerging Markets sind mit KGVs von 10–13 günstig; der Autor hat kürzlich ein Unternehmen mit 8% Dividendenrendite und 5% Wachstum gekauft.
• Auch außerhalb der KI-Blase gibt es Wachstum, z. B. in Öl (günstig gekauft, teils verkauft).

• Die aktuelle Situation erinnert an frühere Blasen (1920er, 1990er). Ein Realverlust von 60% über ein Jahrzehnt ist möglich.
• Der Autor weiß nicht, wann der Crash kommt, aber er ist defensiv positioniert: Value-Investing, Fokus auf fundamentale Werte.
• 99% der Marktteilnehmer sind seiner Meinung nach Gambler – das bietet Chancen für disziplinierte Anleger.

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