Value Investing with Sven Carlin, Ph.D.|18. Aug.
Uber-Aktie ist ein Strong Buy + Ackmans Top-Position
Einleitung: Uber als Top-Investment von Ackman
- Der Investor Bill Ackman (Pershing Square) sieht Uber als starke Kaufgelegenheit mit positivem Risiko-Rendite-Verhältnis.
- Uber wird als potenzieller "nächster Amazon" der Logistik und Lieferdienste betrachtet.
- Uber wächst rasant: 45% Umsatzwachstum im laufenden Jahr, 22% Wachstum bei Bruttobuchungen.
- Strategie: Aufbau einer Plattform für autonome Fahrzeuge, Partnerschaften mit Waymo, Lucid, Bolt u.a.
- Erweiterung ins Liefergeschäft (z. B. Delivery Hero) und Integration aller Dienste in eine App.
- Erstmals profitabel, KGV von ~16, nahe historischem Tief.
- Freier Cashflow wird auf ~8 Mrd. USD geschätzt (nach Abzug von aktienbasierter Vergütung ~4 Mrd. USD).
- Eigenes Bewertungsmodell ergibt einen inneren Wert von 118 USD (bei 20% Wachstum für 5 Jahre), aktueller Kurs ~70 USD.
- Im optimistischen Szenario (Amazon-ähnlich) ist eine Vervielfachung auf 150–200 USD möglich.
- Umgehung durch Flottenbetreiber: Hersteller autonomer Fahrzeuge könnten Uber als Vermittler umgehen.
- Regulierungsrisiken: Arbeitsrechtliche Probleme (UK), mögliche Preiskontrollen.
- Wettbewerb: Starke Konkurrenz in China und Brasilien; Gefahr, dass Uber zum Rohstoff (Commodity) wird.
- Hohe Investitionen: 10 Mrd. USD in den nächsten Jahren; aktienbasierte Vergütung verwässert Aktionäre.
- Positives Risiko-Rendite-Profil: 2–3x in 2–3 Jahren möglich, wenn autonomes Fahren noch klein bleibt; bei Durchbruch bis zu 10x.
- Verlustrisiko: bis zu 50% bei Scheitern des Plattformmodells.
- Der Analyst selbst investiert nicht (fehlende Sicherheitsmarge), empfiehlt aber risikobereiten Anlegern eine Prüfung.
