Value Investing with Sven Carlin, Ph.D.|12. Aug.
Markt auf Allzeithoch! Risiken noch höher! Wer ist hier verrückt?
Markt auf Rekordhoch – doch die Risiken steigen
Der Aktienmarkt erreicht neue Höchststände, während gleichzeitig Warnsignale zunehmen. Der Sprecher analysiert die Situation aus mehreren Perspektiven:
Die Rolle der Hyperscaler
- Kreditmärkte straffen sich, insbesondere bei Hyperscalern (z. B. Microsoft, Meta, Alphabet).
- Ohne die massiven Ausgaben dieser Unternehmen wäre die US-Wirtschaft bereits in einer Rezession – ebenso ohne die hohe Staatsverschuldung (Defizit von 25 % der Einnahmen).
- Die Duration der Anleihen von Hyperscalern weitet sich (ähnlich wie 2007 bei Banken).
Das Missverhältnis bei KI-Investitionen
- Warren Buffett warnt vor dem „Fristeninkongruenz“-Risiko: Unternehmen leihen sich langfristig, um kurzfristig zu investieren. Bei KI ist der ROI völlig ungewiss.
- Die Free Cashflows der investierenden Firmen sind in zwei Jahren auf unter ein Viertel gefallen – außer Apple.
- KI-Kapitalausgaben explodieren: JP Morgan schätzt, dass 4,1 von 5,5 Billionen Dollar fremdfinanziert sind.
Chinesische Konkurrenz & Marktlogik
- Über 50 % der Token-Nutzung bei KI-Modellen stammt aus China (Deepseek, ZAI, Quen etc.) – bei deutlich geringeren Ausgaben.
- Dennoch ignoriert die Wall Street China weitgehend. „Buy the Dip“ dominiert weiterhin.
Historische Lehren & Value-Investing
- Beispiele wie Elektrifizierung, Internet oder Eisenbahn zeigen: Weltverändernde Technologien brachten oft miserable Renditen.
- Der Sprecher zitiert Steve Eisman („The Big Short“): Der Markt könnte noch 1–2 Jahre so weiterlaufen – aus reiner Gier.
- Value-Investing setzt dagegen auf Sicherheitsmarge: „Wenn dies passiert, gewinne ich; wenn jenes passiert, gewinne ich auch.“ Michael Burry ist vollständig abgesichert.
Fazit
Der Sprecher hält an Value-Investing fest und fragt die Zuschauer: „Wer ist hier verrückt?“ – diejenigen, die auf den KI-Hype setzen, oder die, die skeptisch bleiben?
