Value Investing with Sven Carlin, Ph.D.|21. Juli
Netflix-Aktiencrash macht sie zu einem viel besseren Kauf!
📉 Netflix – Ein Value-Investment nach dem Kurssturz?
Der Aktienkurs von Netflix ist im letzten Jahr um 44 % gefallen, während das Unternehmen weiterhin zweistellig wächst. Das KGV liegt nun bei etwa 22 – aus Value-Perspektive interessant.
📌 Geschäftsmodell & Abonnentenbindung- Netflix hat eine hohe Kundenbindung („sticky business“). Kündigungen sind trotz geringer Nutzung oft unbeliebt.
- 325 Millionen zahlende Abonnenten weltweit – weiteres Wachstumspotenzial durch Passwortbekämpfung und Preiserhöhungen.
- Inhalteproduktion bleibt zentral: z. B. 20 Mio. Views für „Legends from the UK“, 87 Mio. für andere Formate.
- Umsatzwachstum 13 % im Jahresvergleich, Prognose für das nächste Quartal bei 11,7 %.
- Freier Cashflow (FCF) ca. 12 Mrd. $ (angepasst um Investitionen in Inhalte und Aktienvergütung).
- FCF wird größtenteils für Aktienrückkäufe genutzt (ca. 1–2 % des Marktwerts jährlich).
- Basisszenario (10 % FCF-Wachstum, KGV 20): fairer Wert = 56 $ – leicht unter dem Kurs, aber nahe an einer 10 % Rendite.
- Optimistisches Szenario (12 % Wachstum, KGV 25): Wert = 85 $ – deutliches Aufwärtspotenzial.
- Pessimistisches Szenario (6 % Wachstum, KGV 15): Wert = 30 $ – Abwärtsrisiko von ca. 50 %.
- Fazit: Netflix ist aktuell fair bewertet für eine solide Rendite, aber kein Schnäppchen ohne Risiko.
- Analystenmeinungen gespalten: einige sehen Kurspotenzial (bullish: FCF-Marge, Werbung, Kapitaldisziplin), andere warten auf nachhaltiges Wachstum (bearish: nachlassende Nutzerinteraktion, Wettbewerb).
- Wichtige Risiken: konjunkturelle Schwäche könnte Abozahlen und Wachstum dämpfen.
- Value-Investor-Ansatz: 2 % Position aufbauen, bei weiterem Kursrückgang (z. B. –40 %) nachkaufen.
- Langfristiger Horizont (10 Jahre) nötig; kurzfristige Volatilität einplanen.
- Margin of Safety: Ein Rezessionsszenario würde den Einstieg noch attraktiver machen.
Fazit: Netflix ist kein klassischer Deep-Value, aber nach dem Crash deutlich günstiger geworden. Für geduldige Anleger mit Risikobereitschaft ein interessanter Kandidat im Value-Universum.
