Value Investing with Sven Carlin, Ph.D.|22. Aug.
Das ist groß - Zinsen steigen, Zinskosten steigen!
Steigende Anleiherenditen – die größte Gefahr der nächsten Jahre
Der Sprecher warnt, dass steigende Langfristzinsen (z. B. 30-jährige US-Staatsanleihen bei 4–5 %) das bestimmende Thema für die nächsten 5–10 Jahre sein werden – nicht KI. Die Niedrigzinsphase seit 2002 ist vorbei, und die Verschuldung von Staaten, Unternehmen und Privatpersonen ist immens.
Der langfristige Schuldenzyklus- Nach Ray Dalio nähern wir uns dem schmerzhaften Teil des Zyklus: Wenn die Schuldenkosten nicht mehr bedient werden können, muss ein Deleveraging (Schuldenabbau) erfolgen.
- Aktuell leihen sich alle immer weiter Geld, um alte Schulden zu refinanzieren – ein Ponzi-Schema.
- Das Defizit liegt bei durchschnittlich 6 % des BIP (nachhaltig wären ~3 %).
- Die Nettozinszahlungen sind in vier Jahren von 0,5 Billionen auf 1,5 Billionen USD gestiegen – und könnten bis Ende des Jahrzehnts 2 Billionen USD erreichen (100 % des heutigen Defizits).
- Die USA borgen sich Geld, um Zinsen zu zahlen – ein klassisches Pyramidenspiel.
- Inflation entwertet Schulden nominal, aber die Kaufkraftverluste treffen vor allem arme Haushalte. Die versprochene 2 %-Inflation wurde in den letzten 6 Jahren nicht gehalten.
- Politiker setzen auf KI, um die Schulden wegzuwachsen – der Sprecher hält das für illusorisch.
- Die aktuellen KI-Investitionen (Datenzentren etc.) erinnern an die Subprime-Blase (2007). Falls sie platzt, könnte das BIP einbrechen, weil KI gerade die Konjunktur stützt.
- Szenario: Sollte die Dividendenrendite des S&P 500 von 1 % auf 2 % (wie 2012) steigen, bedeutete das einen Kursrückgang von 50 %. Bei 4 % wären es minus 75 %.
- Mark Spitznagel warnt vor einem 80 %-Crash – der Sprecher sieht den aktuellen Bullenmarkt seit 1982, nun 44 Jahre alt, als überfällig für eine große Korrektur.
- Sicherheit: 5-jährige Treasuries (~4,3 %) oder 2-jährige (~4 %) bieten zumindest nominale Stabilität.
- Eigenes Risiko prüfen: Sind Hypotheken fest verzinst? Überleben die eigenen Geschäfte einen Zinsanstieg auf 15 %?
- Setze auf Value-Investing: Substanzstarke Unternehmen, die auch in Krisen bestehen.
- Wer unsicher ist: Einfach abwarten, bis die Panik ausbricht – aber dann bereit sein.
Fazit: Die Kombination aus Rekordverschuldung, steigenden Zinsen und einer überhitzten KI-Blase könnte die größte Schuldenkrise seit Jahrzehnten auslösen. Anleger sollten ihre Portfolios krisenfest machen.
