Willkommen bei Nofinity

Die aktuellen 13F-Einreichungen der erfolgreichsten Investoren der Welt zeigen klare Trends: KI bleibt das dominierende Thema, mit einem Fokus auf Hyperscaler, Speicherchips und Energie. Hier sind die detaillierten Ergebnisse.

👑 Die Top-Entscheidungen der fünf Stars

• Warren Buffett (Berkshire Hathaway): Deutlichster Kauf war Alphabet (Aufstockung um 83%). Verkäufe gab es bei Delta Airlines, Bank of America und Kroger. Bill Gates hat zudem 14% seines Berkshire-Anteils verkauft.
• Stanley Druckenmiller: Setzt stark auf KI mit Käufen von Amazon, Alphabet, Meta und Taiwan Semiconductor. Verkauft hat er u.a. Broadcom.
• Peter Thiel: Fokussiert sich komplett auf Amazon und den Energiesektor. Größte neue Wette: Vista Energy (Ölproduzent in Argentinien).
• Bill Ackman: Seine größte Neuposition ist Netflix. Weitere Käufe: Visa, S&P Global. Er hat Alphabet und Amazon verkauft, um Microsoft zu finanzieren.
• Leopold Aschenbrenner: Klarer KI- und Chip-Fokus durch Käufe von Micron, Sandisk und Taiwan Semi. Verkäufe umfassen Nvidia, Oracle und Broadcom.

🔍 Drei zentrale Learnings

1. Die Hyperscaler sind gefragt: Buffett, Thiel und Druckenmiller setzen massiv auf die Cloud-Giganten. Die Begründung: Trotz hoher Investitionen (Capex) werden die Cashflows durch KI-Wachstum (z.B. Cloud-Umsätze +80%) bald stark steigen.
2. Die Chip-Wette (besonders Speicher) lebt: Elon Musks Aussage "Der limitierende Faktor ist der Speicher" untermauert den Trend. Die Nachfrage nach Speicherchips steigt um 200% pro Jahr, während die Produktion nur um 20% zulegt. Zudem steigen die Mietpreise für ältere KI-Chips (A100), was die anhaltende Knappheit belegt.
3. Der unstillbare Energiehunger: Die KI-Entwicklung treibt den Stromverbrauch von Rechenzentren massiv in die Höhe. Prognosen zufolge wird der Bedarf allein bis 2027 um 172% auf 258 TWh steigen. Es wird eine gigantische Stromlücke erwartet, die Investmentchancen im Energiesektor eröffnet.

💊 Zwei spannende Biotech-Wetten

• Natera: Druckenmillers größte Position. Das Unternehmen entwickelt Bluttests für Schwangerschaft, Krebs-Früherkennung und Transplantat-Abstoßung.
• Guardant Health: Ein Favorit des Autors. Das Unternehmen bietet mit "Shield" einen einfachen Bluttest zur Krebsvorsorge (z.B. Darmkrebs). Die Stärke liegt in der Kombination aus Früherkennung, Therapieauswahl und Rückfallkontrolle. Zudem sind die gesammelten Daten (über 1 Million Tests) für KI-Analysen wertvoll.

Wichtiger Hinweis: Die 13F-Daten haben einen Zeitverzug (Stichtag 30. Juni 2025) und sind keine Kaufempfehlung. Macht immer euer eigenes Research!

Zusammenfassung folgt...

Der Sprecher entlarvt sechs scheinbar wohlmeinende Ratschläge, die in der Realität oft mehr schaden als nützen. Anhand seines eigenen, wilden Lebenswegs (obdachloser Teenager in Mumbai über den Mönch bis zum MIT, der Wall Street und Tech-CEO) zeigt er die versteckten Fallstricke auf und liefert die fehlende Hälfte zu jeder dieser Lebensweisheiten.

• Das Problem: Beharrlichkeit und Sturheit fühlen sich von innen identisch an. Die eine dient dem Ziel, die andere ignoriert die Realität.
• Entscheidungs-Tool: Das Drei-Kosten-Modell (Zukünftige Kosten, Versunkene Kosten, Opportunitätskosten) hilft, den richtigen Zeitpunkt zu erkennen.
• Beispiel: Slack entstand aus dem Scheitern des Online-Spiels Glitch. Die Aufgabe des ursprünglichen Traums führte zu einem 28-Milliarden-Dollar-Unternehmen.

• Der Denkfehler: Das Leben ist kein Nullsummenspiel. Andere müssen nicht verlieren, damit du gewinnen kannst.
• Beispiel: Matt Damon und Ben Affleck teilten sich ein Bankkonto, bevor sie Stars wurden. Ihr Erfolg war gemeinschaftlich.
• Lektion: Sich um andere zu kümmern, ist oft die beste Methode, um sich um sich selbst zu kümmern. Sei präsent und investiere in deine Beziehungen.

• Die Wahrheit: Leidenschaft ist in den meisten Fällen das Ergebnis von Hingabe und Kompetenz, nicht der Ursprung.
• Drei entscheidende Fragen, bevor du kündigst:
  • Hast du es lange genug versucht, um wirklich gut darin zu sein?
  • Kann deine Leidenschaft ein tragfähiges Geschäftsmodell sein? (Nicht jede Leidenschaft ist ein Lottoschein.)
  • Wirst du sie noch lieben, wenn dein Lebensunterhalt davon abhängt?
• Beispiel: Julia Child entdeckte ihre Koch-Leidenschaft eher zufällig und weit weg von ihrem eigentlichen Karriereweg.

• Die Nuance: Geld löst spezifische Probleme. Es kauft Freiheit, Sicherheit und Entscheidungsmöglichkeiten. Der Unterschied zwischen „gefangen sein“ und „eine Wahl haben“ ist oft Geld.
• Die entscheidende Frage: Was soll das Geld genau verändern? Schulden? Freiheit? Lebenszeit? Dafür ist Geld hervorragend. Liebe? Sinn? Dafür nicht.

• Die harte Wahrheit: Jeder Seelenverwandte muss irgendwann zu deinem Mitbewohner werden. Eine perfekte Person, die nie streitet und immer versteht, gibt es nicht.
• Bessere Strategie: Suche nicht nach Perfektion. Suche jemanden, der dir hilft, ein besserer Mensch zu werden, und mit dem du gemeinsam wachsen kannst. Beziehung ist Arbeit.

• Die wandelbare Identität: Jede Sekunde werden in deinem Körper etwa 4 Millionen Zellen ersetzt. Du bist buchstäblich nicht mehr derselbe wie vor einer Minute.
• Die KI-Ära: Ständige Updates für unsere „interne Software“ sind heute überlebenswichtig für die Anpassung.
• Das Floß-Gleichnis: Was dir einst über den Fluss half (eine Identität, eine Gewohnheit), wird auf den Schultern zur Last für die nächste Reise. Lerne, alte Versionen von dir loszulassen.

• Der S&P 500 dient als allgemeiner Investitionsmaßstab. Aus Value-Investing-Sicht wird untersucht, ob der Index aktuell fair bewertet ist.

• Gewinne je Indexpunkt: 296
• KGV: historisch hoch, aktuell im oberen Bereich (99. Perzentil)
• Langfristiges Gewinnwachstum: 6–7 % p.a.
• Diskontierungssatz (erwartete Rendite): 10 %
• Ausschüttungsquote: ca. 30 % (Dividendenrendite nahe historischem Tief)

• Normalfall (7 % Wachstum, End-KGV 17): Innerer Wert 4.341 – deutlich unter dem aktuellen Stand von ca. 7.000 Punkten. Erwartete Rendite nur 3–4 %.
• Optimistischer Fall (9 % Wachstum durch KI, End-KGV 25): Der aktuelle Preis entspricht bereits diesen hohen Erwartungen – kein Sicherheitsabstand.
• Pessimistischer Fall (5 % Wachstum, End-KGV 15): Innerer Wert 3.300 – rund 60 % unter dem aktuellen Kurs.

• Kein Sicherheitsabstand vorhanden.
• Ein großer Teil der Kursgewinne hängt an KI-Titeln – mögliche Blase.
• Aus Value-Investing-Sicht ist der S&P 500 daher riskant und aktuell zu teuer.
• Erst bei deutlichem Kursrückgang würde sich ein Kauf anbieten.

📊 Bitcoin durchbricht Bärenmarkt-Struktur

Die wöchentliche und monatliche Bitcoin-Kerze schloss über dem Mai-Hoch – ein klares Signal für den frühen Bullenmarkt. Die bärische Marktstruktur ist gebrochen, bestätigt durch den zweiten Schluss über der 50-Wochen-Linie (76,8k).

⚠️ Makro-Paradoxon: Inflation sinkt, Renditen steigen

• Die Inflation kam besser als erwartet (3% statt 3,3%), doch die 10-jährigen US-Renditen kletterten auf 5,3% (höchstes Niveau seit 2002).
• Grund: Mangelndes Vertrauen in die Inflationsdaten („Sowjet-Statistik“) und KI-Investitionen treiben die Renditen.
• Ben Hunt warnt: „Etwas in der Finanzwelt wird brechen“ – der MOVE Index (Volatilitätsindex für Anleihen) zeigt gefährliche Ausschläge.
• Paradox: Gute Inflationszahlen müssten Renditen senken – stattdessen steigen sie rasant.

🔄 Altcoins: Korrektur nach Hype

• Einige Altcoins wie Lighter (-30%), Morpho (-17%), UNI (-17%) korrigieren nach massiven Gewinnen.
• 96% der Top-50-Token haben Bitcoin in den letzten 30 Tagen geschlagen – natürliche Mittelwertrückkehr.
• David sieht dies als gesunde Verschnaufpause, nicht als Ende des Bullenmarkts.

🏦 Robin Hood Hood Summit: Neues für Spekulanten

• 24/7 Handel: Auch am Wochenende – ermöglichst durch Bitstamp-Integration und Tokenisierung.
• Prognosemärkte für Unternehmensgewinne (Earnings Prediction Markets) – reines Finanzderivat.
• Perpetuals für US-Kunden: 8 Märkte (BTC, ETH, SOL, XRP, DOGE, ADA, LINK, HYPE) über Bitstamp – nicht über Lighter, da Bitstamp die nötige CFTC-Lizenz hat.
• Social Trading (ähnlich FOMO) und KI-Agenten für automatisierten Handel.

🔒 BitGet-Hack & Near Intents Debatte

• $387 Mio. Hack bei BitGet (Hot Wallets) – größter Exploit 2026. Nutzer werden aus Schutzfonds entschädigt.
• Hacker versuchten Gelder via Near Intents zu waschen – die Firewall des Protokolls blockierte $53.000, ließ aber $166.000 durch.
• Debatte: Sollte Cross-Chain-Infrastruktur solche Filter haben? Near Intents ist nicht komplett permissionless – ein bewusster Kompromiss für Sicherheit.

⚖️ Regulierung: Prediction Markets vor Gericht

• New York verklagt Polymarket wegen illegalem Glücksspiel.
• Koshi verliert gegen Ohio/Tennessee (6th Circuit) – der Weg zum Supreme Court ist vorgezeichnet.
• Coinbase erhält CFTC-Zulassung für Clearing – damit kann es eigene Prognosemärkte aufsetzen, ähnlich wie Robin Hood.

🧠 Ethereum: Vom Blockchain zum „cryptographic world computer“

• Vitalik skizziert eine Zukunft, in der Ethereum nur noch verifiziert statt alles selbst berechnet (ZK-Proofs).
• Vorteile: Parallele Verarbeitung, Datenschutz, Quantensicherheit, 4-8s Latenz.
• Kritik: Fehlende Use-Case-Narrative – die Killer-App ist noch nicht da. Barnaby mahnt, wertvollen Zustand auf L1 zu halten.
• Bankless-Einschätzung: Ambitioniert, aber braucht klare Verbindung zu „Store of Value“-Anwendungen.

🤖 KI-Agenten: Neue Gefahr für Banken?

• AI-Assistenten (z.B. Muse, Instinct) könnten im Auftrag von Nutzern optimieren: „Lege deine Ersparnisse von 5.000 $ in höherverzinsliche Produkte“ (Stablecoins 5%).
• Dies würde Massive Abflüsse aus Banken auslösen – eine Art moderner Bank Run.
• Banken werden versuchen, diese Agenten per Gesetz zu blockieren – aber für Verbraucher wäre es effizienter.

🔮 Ausblick

• Bitcoin zeigt Stärke trotz makroökonomischer Schocks (hohe Ölpreise, Midterms, Renditen).
• Jede Auflösung dieser Risiken wäre ein weiterer Katalysator.
• Die Risiken liegen jetzt eher auf der Nicht-Allokation – wer raus ist, könnte den Zug verpassen.

Der Sprecher analysiert das Q4 2026 als besonders schwierig, da drei Faktoren gleichzeitig wirken. Je nachdem, welcher dominiert, könnte das Quartal extrem bullisch oder bärisch ausfallen.

1. Geopolitische Lage – Trump im Fokus

• Trump beeinflusst zahlreiche Themen: Midterm Elections, Iran, Grönland, Ukraine, Handelskrieg.
• Erwartung: Trump wird bullisch agieren, um seine Midterm-Chancen zu wahren.
• Anleger sollten sich mit Trump-Rückenwind positionieren.

2. Makroökonomie – Fed & Zinsen

• Zinsen sind zentral: Sie beeinflussen Diskontierung von Cashflows und drücken viele Aktien (z. B. 75 % der S&P 500-Aktien im Bärenmarkt).
• Wichtig: Firmen mit starkem Cashflow, die Inflation weitergeben können, sind bevorzugt.
• Auch der Ölpreis (Iran) und die Investorenstimmung spielen eine Rolle.

3. Mikroökonomie – Earnings & KI

• Die Earnings-Saison startet; zentrale Frage: KI – Blase oder solide?
• Tropic IPO (Ende November) entzieht Liquidität.
• Dynamik zwischen Chips- und Software-Aktien wechselt (z. B. Meta +40 %, Microsoft stark, Positionierung im August umgeschichtet).
• Entscheidend: Positionierung und Zusammenspiel der drei Kräfte.

Fazit: Wer diese Faktoren durchdenkt, kann sein Portfolio attraktiv ausrichten. Die Prognosen sind jedoch unsicher – erst im Rückblick zeigt sich, wer richtig lag.

Three major market forces collide

The speaker describes Q4 2026 as particularly difficult because three factors are acting simultaneously. Depending on which one dominates, the quarter could be extremely bullish or bearish.

1. Geopolitics – Trump in focus

• Trump influences multiple topics: Midterms, Iran, Greenland, Ukraine, trade war.
• Expectation: Trump will act bullishly to protect his midterm chances.
• Investors should position themselves for Trump tailwinds.

2. Macroeconomics – Fed & interest rates

• Rates are central: they affect discounted cash flow analyses and pressure many stocks (e.g., 75% of S&P 500 stocks in a bear market).
• Important: firms with strong cash flow that can pass on inflation are preferred.
• Oil prices (Iran) and investor appetite also matter.

3. Microeconomics – Earnings & AI

• Earnings season starts; key question: AI – bubble or solid?
• Tropic IPO (late November) drains liquidity.
• Dynamics between chip and software stocks shift (e.g., Meta +40%, Microsoft strong, rotation in August).
• Key: positioning and interplay of the three forces.

Bottom line: Those who think through these factors can align their portfolio attractively. Forecasts are uncertain – only in hindsight will we see who was right.

• Die gesamte Marktkapitalisierung der Krypto-Anlageklasse liegt bei etwa 2,88 Billionen USD.
• Dieser Wert befindet sich deutlich unterhalb der logarithmischen Fair-Value-Regressionslinie.
• Eine solch starke Unterbewertung gab es zuletzt im Jahr 2010, rund um den Start von Bitcoin.

• Menschliche Psychologie und die Besonderheiten von Zwischenwahljahren spielen eine große Rolle für die aktuelle Unterbewertung.
• Die Geldpolitik bestimmt maßgeblich die Länge der Überbewertungsphasen im Zyklus:
  • Straffe Geldpolitik (im letzten Zyklus): Verhinderte eine dauerhafte Überbewertung.
  • Lockere Geldpolitik (zuvor): Führte zu längeren Phasen der Überbewertung.
• Im nächsten Zyklus könnte eine längere Überbewertungsphase möglich sein, falls die Geldpolitik gelockert wird.

• Die Prognose geht davon aus, dass die Anlageklasse auf etwa 10 Billionen USD zusteuert (plus/minus einige Billionen).
• Der Sprecher reflektiert darüber, ob die Lektionen aus vergangenen Zyklen gelernt wurden („Was sind schon ein paar Billionen Dollar unter Freunden“).